20220103-浙商证券-食饮行业周报（2022年1月第1期）_建议逢低加配白酒_食品重申三大投资主线_21页_1011kb

食品饮料行业周报（2022年1月第1期）总结

核心内容

白酒板块

• 板块表现：2022年1月1日至5日，白酒板块整体下跌5.93%，低于沪深300指数（+0.39%）。
• 个股表现：山西汾酒（+2.71%）、惠泉啤酒（+4.98%）涨幅较大，而口子窖（-11.56%）、金徽酒（-9.58%）跌幅较大。
• 投资观点：
  • 短期：当前波动为前期涨幅较高与情绪影响下的正常回调，建议逢低加配。
  • 中期：白酒基本面持续向好，板块进入“结构牛”阶段，酒企业绩在价增主线下稳步提升。
• 开门红打款情况：
  • 贵州茅台：节前打款比例预计25%左右，部分经销商已完成1月份回款。
  • 五粮液：综合成本价上调至969元，节前打款比例预计40%+。
  • 泸州老窖：节前打款进度已过半，预计2022年国窖增速目标为30%。
  • 山西汾酒：预计节前回款比约为40%+。
  • 洋河股份：预计节前回款比约为40-50%，较往年快。
  • 今世缘：预计节前回款比约为30-40%。
  • 古井贡酒：预计节前回款比约为40%。
  • 口子窖：预计节前回款比约为30%+。
  • 酒鬼酒：内参及酒鬼酒打款比例预计分别为40%+、35%+。
  • 舍得酒业：12月对品味、智慧舍得提价，并对沱牌停货，部分核心区域打款比例预计达40%。

食品板块

• 板块表现：食品饮料板块整体下跌4.65%，其中乳品板块跌幅最大（-1.88%）。
• 个股表现：星湖科技（+30.27%）、华统股份（+22.12%）涨幅居前；安井食品（-8.19%）、绝味食品（-6.82%）跌幅居后。
• 投资建议：
  • 重申三大投资主线：1）食品和餐饮工业化；2）新业务增加α标的；3）具备涨价逻辑的优质标的。
  • 本周推荐组合：妙可蓝多、加加食品。
  • 重点推荐：伊利股份、妙可蓝多、立高食品、爱普股份、加加食品、巴比食品。
  • 建议关注：中国飞鹤、新乳业、安井食品、千味央厨、味知香、洽洽食品、盐津铺子、甘源食品、绝味食品、重庆啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、千禾味业。

主要观点

白酒板块

• 趋势分析：白酒板块在高预期下出现正常回调，但基本面持续向好，有望迎来2022年Q1的开门红行情。
• 价格与库存：贵州茅台批价稳定，库存健康；五粮液批价稳定在970-980元，部分经销商已开始签订来年合同。
• 市场动向：酒企纷纷开启春节打款，部分酒企如舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒等，打款进度较快，渠道信心积极。

食品板块

• 行业动态：食品板块整体表现疲软，但部分个股如星湖科技、华统股份表现突出。
• 市场趋势：乳品板块受成本上涨影响，整体价格稳中有升；肉制品板块表现较好，部分个股如春雪食品、华统股份涨幅居前。
• 投资逻辑：建议寻找结构性机会，把握食品和餐饮工业化、新业务增加α、涨价逻辑等三大主线。

关键信息

行业评级

• 白酒行业：看好
• 食品饮料行业：看好

风险提示

• 疫情影响超预期
• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险

股票投资评级

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

重要公司公告

• 贵州茅台：2021年生产基酒5.65万吨，预计营业总收入1090亿元，净利润520亿元。
• 泸州老窖：股权激励方案落地，激发管理层积极性，提升公司业绩。
• 山西汾酒：将于1月7日召开股东大会，审议增补董事议案。
• 五粮液：提价后合同签订进行中，部分核心区域打款比例预计达40%。
• 今世缘：发布“十四五”发展策略，聚焦高质量发展，推动产品结构升级。
• 李子园：2022年全面开启全国化市场运作，推进产品结构优化和渠道扩张。
• 龙大美食：推行“一体两翼”发展战略，以预制菜为核心，屠宰和养殖为两翼，构建全产业链优势。

行业动态

• 白酒行业：多地酒企启动春节打款，部分酒企如雪花啤酒上调价格。
• 食品行业：乳品需求复苏，价格稳中有升；“认养一头牛”完成B轮融资，计划A股上市。
• 政策与市场：四川成立酒类协会融合发展联盟，推动酒类产业一体化发展；贵州白酒产量达近三年最高。

总结

本报告指出，白酒板块在高预期下出现正常回调，但基本面良好，有望迎来2022年Q1开门红行情。建议投资者逢低加配高端酒，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等，以及具备高弹性与高确定性的酒企如山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、古井贡酒等。

在食品板块方面，整体表现疲软，但结构性机会仍然存在，建议投资者关注食品和餐饮工业化、新业务增加α、具备涨价逻辑的优质标的。重点推荐妙可蓝多、加加食品，同时建议关注伊利股份、立高食品、千味央厨、爱普股份、巴比食品等。

风险提示包括疫情、白酒动销不及预期、食品安全风险，投资者需谨慎对待。