20240630-国盛证券-煤炭开采行业周报_旺季将至_调整有限_逢低布局_16页_2mb

煤炭行业周报分析总结（2024年6月30日）

一、行情回顾

本周中信煤炭指数下跌206%，跑输沪深300指数10.9个百分点，在中信板块中位列第18位。个股方面，5家上涨，其余下跌，市场情绪偏谨慎。

二、重点领域分析

1. 动力煤

• 供需动态：供应端，少数煤矿复产，但也有减产情况；需求端，南方降水增多，电厂日耗缓慢，库存累积，终端采购积极性不高。
• 价格走势：当前港口动力煤报价回落明显，预计价格下探至850元/吨后可能逐步企稳。
• 前景展望：迎峰度夏临近，虽存在进口煤补充，但若铁路运输优惠政策到期，贸易商发运积极性下降，北方港口库存或继续回落，煤价支撑力度增强。

2. 焦煤与焦炭

焦煤

• 供需格局：供应基本稳定，稳中小幅恢复；需求端与钢材终端消费密切相关。
• 价格分析：目前供需矛盾并不突出，价格维持宽幅震荡，涨难深跌亦难。
• 影响因素：山西“三超”整治可能加剧供应紧张，但钢材需求疲软限制价格上行空间。

焦炭

• 提涨落地：首轮提涨已全面落实，但下游采购仍谨慎。
• 库存与利润：焦企库存低位，利润边际有所恢复，但钢材消费淡季压制需求。
• 长期展望：焦化行业进入产能置换周期，中小产能持续清退，未来集中度有望提升。

三、投资策略

1. 短期推荐：关注2024Q1业绩增长的晋控煤业、电投能源、新集能源。
2. 中期布局：特别派息的中煤能源具备较强股息吸引力。
3. 重点关注：甘肃能化（定增解禁后）、华阳股份（产量修复预期）、潞安环能（基本面触底）。
4. 深度价值标的：淮北矿业、中国神华、陕西煤业、平煤股份、山西焦煤、兖矿能源。

四、风险提示

1. 国内产量超预期释放。
2. 下游需求不及预期。
3. 煤炭进口量大幅增加。

五、核心结论

当前煤炭板块调整源于市场情绪波动，而非价格大幅下跌风险。在供需总体平稳、行业集中度提升背景下，具备高股息、稳定现金流和强分红能力的煤炭企业仍具长期配置价值。建议逢低布局，把握板块结构性机会。