20260130-国金证券-iPhone_服务业务增长强劲_4页_769kb

苹果公司（AAPL.NASDAQ）投资分析总结

核心内容

苹果公司（AAPL.NASDAQ）在2026财年第一季度（FY26Q1）实现营收1437.56亿美元，同比增长15.6%，净利润达420.97亿美元，同比增长15.9%。公司预计FY26Q2营收将同比增长13%至16%，毛利率将维持在48%至49%之间。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：FY26Q1营收同比增长15.6%，达到1437.56亿美元。
• 净利润增长：净利润同比增长15.9%，达420.97亿美元。
• iPhone业务强劲：iPhone业务营收853亿美元，同比增长23%，创历史新高。
• 大中华区增长显著：大中华区营收同比增长38%，主要由iPhone升级用户增长驱动。
• 服务业务增长：服务业务营收300亿美元，同比增长14%，显示公司服务收入的持续增长趋势。

增长驱动因素

• iPhone17系列需求良好：iPhone17系列的强劲需求是推动营收增长的主要动力。
• AI技术合作：与Google合作，利用其AI技术提升Siri的个性化功能，同时坚持设备端处理和私有云计算以保护用户隐私。
• 毛利率预期：尽管FY26Q1毛利率受存储价格上涨影响较小，但预计FY26Q2将面临更大压力，需采取多种措施应对。

盈利预测

• 未来三年盈利预期：预计FY26~FY28净利润分别为1188亿、1271亿和1358亿美元。
• 维持“买入”评级：基于iPhone和AI业务的强劲表现，公司未来盈利能力和增长潜力被看好，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据预测（单位：百万元）

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6一12个月内变动幅度在-5% -5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• AI发展不及预期：AI技术进展可能影响公司的竞争力。
• 换机需求不及预期：消费者换机意愿可能低于预期。
• 消费电子需求不及预期：整体消费电子市场可能面临下滑。
• 反垄断风险：公司可能面临反垄断相关法律风险。
• AI订阅费不及预期：AI相关订阅服务收入可能低于预期。
• 美国关税风险：关税政策变化可能对成本和利润产生影响。

相关报告

1. 《苹果公司点评：iPhone17需求良好，服务业务创新高》（2025.11.1）
2. 《苹果公司点评：iPhone营收重回增长，关注AI进展》（2025.8.2）
3. 《苹果公司点评：业绩、指引符合预期，关注关税变化》（2025.5.3）

分析师信息

• 分析师：樊志远（执业编号：S1130518070003）
• 邮箱：fanzhiyuan@gjzq.com.cn

联系方式

上海

• 电话：021-80234211
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 邮编：201204
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼

北京

• 电话：010-85950438
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 邮编：100005
• 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧

深圳

• 电话：0755-86695353
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 邮编：518000
• 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806

附加信息

• 市场中相关报告评级比率分析：当前市场中相关报告均为“买入”评级，评分均为1.00。
• 特别声明：本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。