20260205-华鑫证券-计算机行业点评报告_苹果（AAPL.O）_营收利润双增长_iPhone与服务业务表现亮眼创历史新高_5页_264kb

苹果（AAPL.0）财报总结：营收利润双增长，iPhone与服务业务表现亮眼

核心内容概览

苹果公司于2026年1月29日发布了2026财年第一季度财报，整体表现强劲，实现营收与利润的同步增长。公司营收达到1437.56亿美元，同比增长15.7%；净利润为420.97亿美元，同比增长15.9%。这一增长主要得益于iPhone和服务业的强劲表现，以及公司在全球各区域市场的稳定增长。

主要观点

• 营收与盈利双增长：公司营收和净利润均实现同比增长，反映出其在市场环境中的良好表现。毛利率为48.2%，同比上升2.7%，显示产品盈利能力增强。公司现金流充沛，期末现金及现金等价物达453.17亿美元，同比增长49.6%，为股东回报提供坚实支撑。

• iPhone表现强劲：iPhone是本季度的核心增长引擎，营收达852.69亿美元，同比增长23.3%，占总营收的59.3%。其销量在所有地理区域均创历史新高，成为推动整体增长的关键因素。

• 服务业务再创新高：服务收入达到300.13亿美元，同比增长13.9%，创历史新高。服务收入占总营收比重升至20.9%，成为公司最稳定的利润来源。广告、App Store及iCloud云服务表现突出，推动服务毛利率稳定在76.5%的高位。

• 区域市场全面复苏：大中华区营收增长37.9%，成为增速最快的区域，主要受益于iPhone 17系列热销及本地化策略优化。亚太其他地区、美洲和欧洲分别增长18.0%、11.2%和12.7%，均实现双位数增长，凸显苹果在全球市场的抗周期能力与本地化运营成效。

• 研发投入加速：本季度研发费用达108.87亿美元，同比增长31.7%，显著高于营收增速。研发重点聚焦于操作系统与AI底层能力建设，如iOS26和macOS Tahoe 26的发布，为未来在生成式AI、空间计算等领域的竞争奠定基础。

• 股东回报显著：公司本季度向股东返还近320亿美元，包括股票回购247.01亿美元和支付39.21亿美元股息。董事会计划于2026年2月12日派发每股0.26美元的现金股息，进一步巩固其在资本市场中的吸引力。

关键信息

• 营收结构：iPhone贡献59.3%的营收，服务业务贡献20.9%，硬件业务整体增长15.7%，显示出苹果在硬件与服务协同上的优势。
• 未来展望：随着M4芯片Mac产品进入完整销售周期、iOS 26生态深化以及生成式AI功能在2026年新品中落地，苹果的硬件创新与服务粘性将形成更强协同效应。
• 投资建议：分析师建议维持“推荐”评级，关注服务业务增长、AI战略落地及研发转化效率。

风险提示

• AI技术投入与成本控制压力
• 市场竞争加剧
• 用户增长可持续性挑战
• 汇率波动与国际化风险

盈利预测与投资评级

公司代码	名称	2026/2/5股价（美元）	2025 EPS	2026E EPS	2027E EPS	2025 PE	2026E PE	2027E PE	投资评级
MSFT.0	微软	414.19	13.7	16.47	19.01	30.23	25.15	21.79	未评级
GOOGL.0	谷歌A	333.04	10.91	10.95	12.53	30.53	30.41	26.58	未评级

研究团队简介

• 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业研究。
• 谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券，专注于计算机行业分析。

报告说明

本报告由华鑫证券发布，投资建议基于对未来12个月个股或行业指数相对于主要市场指数的预期涨跌幅。报告中所列数据与观点仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应独立评估并结合自身需求进行决策。