20180117-申万宏源-一周电子数据解读_半导体封测营运表现较好_iPhone最新出货符合预期_12页_769kb

电子行业一周数据总结：2018年1月17日

核心内容

本报告聚焦于2018年1月电子行业数据解读，重点分析了12月台湾电子供应链的营运表现以及iPhone出货量的最新预测。同时，回顾了A股及海外电子市场的行情变化，并总结了半导体、智能手机、面板等行业的关键事件与趋势。

主要观点

1. 半导体封测表现较好，智能手机、TV、半导体环比走弱

• 12月半导体封测营运表现优于其他环节，主要受益于3Q17封测环节库存较低，Q4补库订单增加。
• 智能手机相关供应链如大立光、可成科技、GIS-KY营运环比进一步走弱，显示下游ODM厂商备货情绪不高，市场对12月及1Q18智能手机需求持谨慎态度。
• OEM、PCB、LCD供应链在12月重回淡季表现，普遍下滑，唯独臻鼎、鸿海表现相对稳定。

2. iPhone出货量预测符合市场预期

• 4Q17 iPhone整体出货量预计为8300万台，其中iPhoneX出货量（Sell in）为3010万台。
• 2017全年iPhone出货量为2.21亿部，同比增长2.81%。
• 1Q18 iPhoneX出货量预计在2000~2500万台之间，与市场预期（build in约为2420万台）基本一致。

3. A股电子市场走势疲弱

• A股电子板块小幅下跌0.80%，上证综指上涨1.10%，中小板指上涨0.52%，创业板指下跌0.87%。
• 台湾加权指数微涨0.04%，纳斯达克指数上涨1.74%，但费城半导体指数下跌0.27%，台湾电子指数下跌0.91%。

4. 个股表现

• 周涨幅前五：卓翼科技（28.6%）、宇顺电子（17.3%）、麦捷科技（9.4%）、京东方A（8.8%）、艾华集团（8.0%）。
• 周跌幅前五：ST保千里（-22.5%）、信维通信（-14.0%）、北方华创（-11.1%）、乾照光电（-10.2%）、扬杰科技（-10.1%）。

5. 海外市场动态

• 美股：希捷科技（+19.38%）、英伟达（+3.52%）、德州仪器（+3.30%）等涨幅较大。
• 日股：ORGANO（+6.94%）、任天堂（+3.54%）等表现较好。
• 港股：华虹半导体（+9.7%）、瑞声科技（+7.9%）等亦有亮眼表现。
• 跌幅较大的包括美光科技（-6.53%）、拉姆研究（-4.02%）等。

关键信息

半导体行业

• NAND Flash价格预计在本季下跌三成，但随着价格下滑，终端需求可能回升，第2季NAND报价或将止跌甚至回升。
• 台积电：12月营运环比下降3.50%，但其表现优于其他半导体公司。
• 日月光：12月营运环比仅下降0.32%，表现较为稳定。
• 建兴与紫光联合投资1亿美元建设SSD工厂，预计2019年为建兴带来收入。

智能手机/消费电子

• 三星：下调2018年全球智能手机出货预测，可能影响其供应链厂商。
• 华为：计划在CES2018推出Mate10，瞄准美国市场，预计在2月推出AT&T版本。
• LG Display：宣布正在开发Micro-LED技术，但商业化仍面临技术和成本挑战。
• OPPO与vivo：因印度市场调整，OPPO缩减销售网点，vivo则计划扩大零售网络。

面板行业

• 无重大新闻，市场关注度较低。

估值分析

• 电子行业估值表显示，多数公司2017年PE高于2018年PE，部分公司如兆易创新、蓝思科技等估值下降趋势明显。
• 主要电子公司估值如下（以2017E PE为例）：
  • 长电科技：64.1
  • 华天科技：29.2
  • 通富微电：39.3
  • 汇顶科技：37.0
  • 京东方A：25.0
  • 立讯精密：38.7
  • 麦捷科技：27.8
  • 蓝思科技：34.7

投资建议

• 下周建议关注台积电法说会，以获取更多关于半导体行业未来趋势的信息。
• 投资评级：当前对电子行业整体持“看好”态度，但需结合个股表现与市场环境综合判断。

附注

• 报告由申万宏源证券研究所发布，分析师为王谋，联系方式：wangmou@swsresearch.com。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。