20221101-开源证券-鼎捷软件-300378.SZ-公司信息更新报告_收入平稳增长_员工持股助力长期发展_4页_925kb

鼎捷软件 (300378.SZ) 总结

核心内容

鼎捷软件作为国内领先的智能制造解决方案提供商，近期发布2022年三季报，显示其收入保持平稳增长，但归母净利润出现下滑，主要受疫情影响。公司同时推出了员工持股计划，以增强员工凝聚力和公司竞争力，推动长期发展。此外，鼎捷雅典娜平台的首发，标志着公司在智能制造领域的进一步布局。

主要观点

• 收入表现：公司2022年前三季度实现营业收入12.79亿元，同比增长9.07%。预计2022-2024年营业收入分别为21.49亿元、25.91亿元、31.43亿元，增速分别为20.2%、20.6%、21.3%。
• 净利润波动：2022年前三季度归母净利润为0.48亿元，同比下降28.84%；预计2022-2024年归母净利润分别为1.33亿元、1.62亿元、1.97亿元，增速分别为18.1%、22.4%、21.4%。
• 盈利预测与估值：公司预计2022-2024年EPS分别为0.50元、0.61元、0.74元，对应PE分别为34.6倍、28.3倍、23.3倍。公司维持“买入”评级。
• 产品与平台发展：鼎捷雅典娜平台作为PaaS平台型产品，基于中台能力打造了云服务与行业应用矩阵，有望驱动业绩持续增长。
• 员工持股计划：公司于9月16日公告2022年员工持股计划，涵盖高管及核心骨干，持股数量不超过420万股，约占公司股本总额的1.58%，无需出资，显示公司对长期发展的信心。

关键信息

财务摘要

• 营业收入：2020A为1496百万元，2021A为1788百万元，2022E为2149百万元，2023E为2591百万元，2024E为3143百万元。
• 归母净利润：2020A为121百万元，2021A为112百万元，2022E为133百万元，2023E为162百万元，2024E为197百万元。
• 毛利率：2020A为66.3%，2021A为66.3%，2022E为66.4%，2023E为67.0%，2024E为68.3%。
• 净利率：2020A为8.1%，2021A为6.3%，2022E为6.2%，2023E为6.3%，2024E为6.3%。
• ROE：2020A为7.9%，2021A为6.7%，2022E为7.4%，2023E为8.4%，2024E为9.4%。
• P/E：2020A为37.8倍，2021A为40.9倍，2022E为34.6倍，2023E为28.3倍，2024E为23.3倍。
• P/B：2020A为3.0倍，2021A为2.7倍，2022E为2.6倍，2023E为2.4倍，2024E为2.2倍。

资产负债表（单位：百万元）

• 资产总计：2020A为2402，2021A为2638，2022E为2613，2023E为3011，2024E为3487。
• 负债合计：2020A为871，2021A为961，2022E为830，2023E为1092，2024E为1399。
• 归属于母公司股东权益：2020A为1521，2021A为1668，2022E为1774，2023E为1909，2024E为2079。
• 股本：2020A至2024E均为266百万元。

现金流量表（单位：百万元）

• 经营活动现金流：2020A为226，2021A为317，2022E为380，2023E为194，2024E为266。
• 投资活动现金流：2020A为-75，2021A为103，2022E为-183，2023E为-219，2024E为-268。
• 筹资活动现金流：2020A为-132，2021A为-114，2022E为-36，2023E为-31，2024E为-46。
• 现金净增加额：2020A为14，2021A为304，2022E为161，2023E为-56，2024E为-48。

财务比率

• 资产负债率：2020A为36.2%，2021A为36.4%，2022E为31.8%，2023E为36.3%，2024E为40.1%。
• 净负债比率：2020A为-22.2%，2021A为-42.4%，2022E为-49.7%，2023E为-43.2%，2024E为-37.4%。
• 总资产周转率：2020A为0.6，2021A为0.7，2022E为0.8，2023E为0.9，2024E为1.0。
• ROIC：2020A为17.7%，2021A为16.3%，2022E为21.9%，2023E为20.5%，2024E为20.2%。

风险提示

• 疫情反复风险
• 客户投资不及预期风险
• 公司研发不及预期风险

投资评级说明

• 证券评级：买入（Buy）- 预计相对强于市场表现20%以上；增持（outperform）- 预计相对强于市场表现5%~20%；中性（Neutral）- 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；减持（underperform）- 预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：看好（overweight）- 预计行业超越整体市场表现；中性（Neutral）- 预计行业与整体市场表现基本持平；看淡（underperform）- 预计行业弱于整体市场表现。

法律声明

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总结

鼎捷软件在智能制造领域具有较强竞争力，近期推出员工持股计划及鼎捷雅典娜平台，显示其对长期发展的重视。尽管2022年前三季度净利润出现下滑，但公司预计未来三年将保持稳健增长，维持“买入”评级。投资者需注意疫情反复、客户投资及研发能力等潜在风险。