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鼎捷软件总结

核心内容

鼎捷软件（股票代码：300378）是国内工业ERP和MES领域的龙头企业，公司成长历程见证了全球制造业迁移及中国制造业转型升级。公司依托ERP产品优势，逐步向MES、工业云、工业App等方向扩展，构建了覆盖企业经营、生产分配、现场控制、物流等多环节的工业软件体系。2020年7月，工业富联战略入股鼎捷软件，持股比例达15.19%，成为第一大股东，有望在工业互联网和工业软件领域实现深度协同。

主要观点

1. 产品体系全面：鼎捷软件产品线涵盖ERP、MES、云产品和工业App，满足制造业多环节的信息化需求。
2. 服务模式改革：服务收入占比高（2019年达50.16%），公司通过服务商品化，推动从单一软件销售向议题+软硬件延伸的商业模式转型。
3. 工业富联战略入股：工业富联的入股为鼎捷带来三大利好，包括内部需求拉动、解决方案深度融合、产品打磨与海外拓展。
4. 盈利预测乐观：预计2020-2022年公司归母净利润分别为1.36亿、1.85亿、2.53亿，对应EPS分别为0.51元、0.70元、0.95元，给予“买入”评级。
5. 估值合理：参考可比公司，2020年Wind一致预期PE均值为58倍，给予鼎捷54-58倍PE，对应目标价27.54~29.58元。

关键信息

产品线结构

• ERP产品：包括T系列（T100、TOPGP）、E系列（E10、易飞、易成）、C系列（易助）、企明星等，覆盖大中小型企业。
• MES产品：包括iMES、sMES、WMS、sJDS、sAPS、SRM等，专注于智能制造。
• 云产品和工业App：如设备水晶球、营运监控云、设备点检、设备维修、设备云视界、设备服务中心等。

服务模式改革

• 公司构建了全程价值服务体系，涵盖诊断规划、蓝图实现、效益跟踪、精进管理等环节。
• 服务商品库丰富，包括E-learning、E-service、Call center、Onsite服务、培训认证中心等，提升客户粘性与运营效率。
• 服务收入占比高，推动公司从传统软件销售向服务商品化转型。

工业富联入股影响

• 工业富联成为鼎捷第一大股东，有望提升鼎捷在工业软件和智能制造领域的竞争力。
• 工业富联内部需求和解决方案融合将带动鼎捷的订单增长。
• 工业富联拥有3C制造行业深厚理解，有助于鼎捷打磨产品并拓展海外市场。

盈利预测

风险提示

• 工业富联战略合作存在不确定性。
• 工业软件产品拓展低于预期可能影响业绩。

优势领域

1. 汽车零部件行业：鼎捷为汽车零部件企业提供完整的智能制造解决方案，已服务600多家企业。
2. 机械装备制造业：提供全价值链数字化解决方案，涵盖客户开发、研发设计、制造运营管理等。
3. IC设计行业：深耕20余年，提供从接单管理到晶圆管理的数字化解决方案。
4. 电子行业：致力于智能排程、制造运营管理、品质追溯等，推动智能制造。
5. 新零售解决方案：覆盖全渠道、全场景、全流程，包括ERP、营销、线上线下整合、支付等，助力流通业数字化转型。

财务数据

公司基本资料

经营预测指标与估值

毛利率预测

费用率预测

总结

鼎捷软件凭借其在工业ERP和MES领域的深厚积累，以及与工业富联的战略合作，正在向工业软件领军企业迈进。公司通过服务商品化、产品线扩展、服务模式改革等方式，持续提升客户粘性和运营效率。工业富联的入股为鼎捷带来新的增长点，推动其在智能制造、工业互联网、工业App等领域的发展。预计公司未来三年业绩稳步增长，给予“买入”评级，目标价为27.54~29.58元。