20221101-天风证券-鼎捷软件-300378.SZ-Q4收入有望加速_股权激励捆绑核心骨干_3页_672kb

鼎捷软件（300378）总结

核心内容概述

鼎捷软件（股票代码：300378）在2022年前三季度实现了营业收入12.79亿元，同比增长9.07%，但归母净利润和扣非净利润分别同比下降28.84%和17.46%，经营性现金流净额为-0.22亿元。Q3单季收入同比增长3.37%，但归母净利润和扣非净利润分别大幅下降59.76%和37.95%。分析师认为Q3增速放缓主要由于产品线下交付的影响，预计Q4营收有望恢复高增长。

主要观点

• 收入增长预期：公司Q4收入有望加速，主要受益于疫情缓解和交付落地。
• 盈利预测调整：分析师调整了2022-2024年的盈利预测，收入由21.1/25.32/30.76亿元调整为20.74/24.48/29.37亿元，净利润由1.47/2.03/2.7亿元调整为1.37/1.79/2.44亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。
• 财务表现：公司前三季度销售费用率和管理费用率分别下降0.25和0.4个百分点，表明公司持续优化成本结构；研发费用率提升1.67个百分点，显示公司对研发的重视。

关键信息

财务数据与估值

股权激励计划

• 公司发布股权激励计划，涉及员工不超过41人，份额上限为420万份。
• 业绩解锁条件为2021年营业收入为基数，2022-2026年收入增长率不低于10%、20%、30%、40%、50%。

新产品与市场拓展

• 公司下半年发布雅典娜数智原生型PaaS平台，并与铁科轨道装备技术公司签约，推动铁路道岔数智化进程。
• 研发投入持续加大，有助于提升公司核心竞争力和产品创新能力。

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 业务推广不及预期
• 疫情冲击客户需求
• 市场竞争格局恶化

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 当前价格：17.68元
• 目标价格：未明确
• 投资逻辑：公司收入增长稳健，Q4有望加速；研发费用率提升显示公司对技术发展的重视；股权激励计划有助于增强团队凝聚力和长期发展动力。

基本数据

总结

鼎捷软件在2022年前三季度保持了稳健的收入增长，但净利润受到疫情影响有所下滑。随着疫情缓解和产品交付能力的提升，Q4收入有望加速增长。公司加大研发投入，发布雅典娜数智原生型PaaS平台，并通过股权激励计划绑定核心骨干，增强团队凝聚力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，但需关注业务推广、疫情冲击和市场竞争等风险因素。