20210815-国信期货-螺纹钢周报_供应低迷_等待需求兑现_35页_1mb

报告摘要

螺纹钢周报总结

核心内容

本报告分析了近期螺纹钢期货市场的行情回顾、市场环境、供需概况以及后市展望，整体呈现出供应低迷、需求尚未完全兑现的格局。

主要观点

宏观政策：中共中央、国务院发布《法治政府建设实施纲要（2021－2025年）》，强调不得无依据要求特定区域或行业停产停业，但市场对其对钢铁行业的影响持观望态度。钢铁行业限产政策依然严格。
价格走势：7月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨9%，剪刀差扩大至8.0个百分点，创历史新高。货币供应量M1、M2增速双双回落，显示经济活力减弱。
期货表现：螺纹钢期货价格总体震荡，现货价格略有上涨，但期货涨幅略大于现货。远月合约（如2201）走势强于近月合约（如2110），基差持续为负，略有下探。
供需情况：供应端出现回落，螺纹钢周产量同比下降16.9%，显示供应端压力有所缓解。需求端季节性回暖，但成交量仍低于2020年水平，水泥价格略有回升，显示需求企稳迹象。
库存变化：社会库存小幅下降，但整体仍处于历史同期偏高水平，显示市场去库速度较慢。
后市展望：整体市场偏空，钢价处于高位，钢厂利润扩大，但需求数据不佳，短期供应减少与需求企稳可能形成支撑，建议暂时观望。

关键信息

1. 螺纹钢期货行情回顾

7月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨9%，剪刀差扩大至8.0个百分点。
7月全社会用电量同比增长12.8%，两年平均增长7.8%，显示经济活动有所增强。
螺纹钢期货价格在不同城市表现不一，上海螺纹钢价格相对较强，但整体涨跌幅较小。
螺纹钢期货主力合约在近一个月内价格波动较大，部分城市价格略有下跌。

2. 螺纹钢供需概况

供应端：
- 螺纹钢周产量为321.1万吨，同比下降16.9%。
- 高炉利润扩大，电炉利润也有所改善，显示钢厂盈利能力增强。
- 高炉开工率有所回升，但电炉开工率未见明显变化。
- 日均铁水产量略有下降，显示钢铁生产活动趋于平稳。
需求端：
- 建材成交量环比上升8.6%，但仍未恢复至2020年水平。
- 水泥价格指数略有回暖，显示下游需求有所企稳。
- 土地成交面积和商品房成交面积数据显示房地产市场活跃度有所提升。
库存情况：
- 社会库存小幅下降，但整体仍处于历史同期偏高位置。
- 钢厂库存和建材库存显示供应端库存压力有所缓解，但去库速度较慢。

后市展望

市场情绪：短期供应减少与需求略有回暖，可能对价格形成支撑，但整体市场仍偏空。
建议策略：建议投资者暂时观望，等待需求进一步兑现。
风险因素：宏观政策不确定性、PPI回落趋势、库存去化速度等。

总结

螺纹钢市场当前处于供应低迷与需求尚未完全兑现的阶段。尽管期货价格小幅上涨，但现货价格涨幅有限，基差为负且略有下探。宏观政策虽有所放松，但对钢铁行业影响有限，市场仍对限产政策保持警惕。需求端季节性回暖，成交量略有上升，水泥价格回暖显示下游需求有所企稳，但整体仍低于历史水平。库存方面，社会库存小幅下降，但去库速度缓慢，仍处于偏高水平。综合来看，市场整体偏空，建议投资者保持谨慎，观望为主。

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