20210815-国金证券-策略周报_市场在等待中徘徊_8页_697kb

报告摘要

当前A股市场处于存量市场阶段，行业轮动加快，行业之间相关性下降，市场缺乏明确的核心主线，整体呈现宽幅震荡态势。投资者应关注市场中的波段和结构性机会，同时对部分板块的估值泡沫保持清醒。

市场状态
- A股市场缺乏核心主线，多主线此消彼长，波动明显。
- 成交额维持高位，但未形成有效趋势，市场在等待更多确定性信号。
不确定性因素
- 宏观层面：美联储缩减QE的节奏与规模、中国财政发力的时点与力度。
- 微观层面：新能源、消费等热门行业的景气变化。
- 关键影响：这些因素将影响市场风格切换的持续性和方向。
估值泡沫
- 新能源等热门板块估值较高，但其成长性预期仍支撑估值。
- 宏观资金面宽松，但微观资金面出现降温，公募基金新发行规模减少，难以形成正反馈。
- 当前新能源板块更多依赖存量基金的转移配置，而非新增资金的流入。
市场展望
- 上证指数在3300-3400点附近无须过度悲观，上市公司业绩支撑较强。
- 预计非金融上市公司业绩增速可达30%，历史数据显示高业绩增长背景下市场不易出现单边熊市。
- 当前估值处于历史中位数附近，具备一定安全边际，结构性机会仍存在。
行业配置建议
- 进攻端：中游资本品（如设备制造）、基础化工等板块，受益于资本开支扩张和高景气持续。
- 防守端：低估值建筑、高分红电力等板块，具备安全边际和稳定现金流。
- 关注板块：半导体、新能源汽车等行业需关注后续估值支撑因素，资源品涨价行情或已接近顶部。