20260322-华联期货-白银周报_美联储释放偏鹰信号_短线白银仍弱势_32页_1mb

华联期货白银周报总结

核心内容概述

本周华联期货白银周报指出，受美联储偏鹰信号及中东局势影响，白银价格在短期内承压，整体走势偏弱。尽管美国2月经济数据部分显示扩张，但就业数据疲软，仍为市场提供降息预期。同时，白银供需持续紧张，基本面支撑依旧，但短期受宏观因素压制。

主要观点

• 白银走势：
  受原油价格上涨和美联储政策影响，白银价格持续走弱，沪银和伦敦银周度跌幅均超15%。

  • 沪银周度跌幅为 15.8%
  • 伦敦银周度跌幅为 15.7%

• 美国经济：

  • 美国2月制造业PMI为 52.4，高于预期，显示制造业扩张。
  • 非农就业人数减少 9.2万人，失业率上升至 4.4%，显示就业市场疲软。
  • 尽管数据疲软，市场对美联储降息的预期仍存，但通胀担忧压制了降息预期。

• 通胀与利率：

  • 美国2月CPI同比上涨 2.4%，核心CPI同比上涨 2.5%，符合市场预期。
  • 原油价格上涨加剧了通胀担忧，导致市场对美联储降息时点后移。
  • 美元指数高位运行，美债收益率延续涨势，实际利率走强对白银形成压制。

• 供需情况：

  • 全球白银市场已连续五年供应短缺，预计2026年缺口仍存，或达 6700万盎司。
  • 实物投资需求方面，全球最大的白银ETF（SLV）持仓量为 1.525万吨，周环比下降 1.34%。
  • 库存方面，COMEX白银库存大幅流出，我国上期所和上金所库存仍处于历史低位。

• 价差与比价：

  • 内外盘白银价差缩小，由 3025 缩小至 2622。
  • 伦敦现货金银比回升至 66.15，显示黄金相对白银更具吸引力。

关键信息汇总

供需平衡表（单位：百万盎司）

策略建议

• 操作策略：
  建议短线观望为主，避免频繁交易。
  • 期权策略：可考虑买入看跌期权，以对冲短期价格下行风险。

附录：图表与数据来源

• 所有图表均来自 WIND 和 华联期货研究所。
• 供需数据来自 世界白银协会。

总结

本周白银价格受美联储偏鹰信号及中东局势影响，短期表现弱势。尽管美国经济数据部分显示扩张，但就业数据疲软仍为降息预期提供支撑。通胀数据符合预期，但原油价格上涨加剧了通胀担忧，导致降息预期后移。全球白银市场持续供应短缺，供需缺口或达 6700万盎司，基本面支撑仍存。然而，由于美元指数高位运行和实际利率走强，白银价格短期内承压。建议投资者保持观望态度，关注能源价格和美联储政策动向，同时考虑期权工具进行风险对冲。