20260315-华联期货-白银周报_美元指数走强_白银走势承压_32页_1mb

华联期货白银周报总结

核心内容

2026年3月15日发布的华联期货白银周报指出，近期白银价格受到多重因素影响，整体呈现震荡偏弱走势。美元指数走强、通胀预期升温以及地缘政治风险等因素共同作用，对白银市场形成压制。

主要观点

1. 白银价格走势

• 沪银：上周五收盘周度跌幅为 3.8%。
• 伦敦银：3月14日凌晨收报 80.58美元/盎司，周度跌幅为 4.6%。
• 贵金属与原油、美元负相关：近期贵金属走势与原油及美元指数保持较强的负相关性，原油价格偏强运行，推动美元指数重回 100大关，对贵金属形成压制。

2. 美国经济数据

• 制造业PMI：2月制造业PMI为 52.4，高于预期值 51.8，显示制造业仍处于扩张状态。
• 非农就业：2月新增非农就业人数减少 9.2万人，低于预期，失业率升至 4.4%，高于预期 4.3%，市场对美联储降息的预期仍存。

3. 通胀与利率

• CPI数据：2月美国CPI同比上涨 2.4%，符合市场预期；核心CPI同比上涨 2.5%，同样符合预期。
• 通胀担忧：原油价格上涨加剧了通胀担忧，市场对美联储降息时间预期后移。
• 美联储会议：美联储将于 3月18日 召开会议，市场普遍预期将维持利率不变。

4. 供需与库存

• 全球白银供需缺口：预计 2026年供需缺口仍存，缺口或达 6700万盎司。
• 白银ETF持仓：全球最大的白银ETF（SLV）持仓量为 1.546万吨，月环比下降 1.91%。
• 库存变化：美国COMEX白银库存大幅流出，多数流向伦敦现货市场；我国上期所和上金所白银库存持续减少，处于历史极低水平。

5. 价差与比价

• 内外盘价差：上周内外盘白银期货价差由 2956 扩大至 3025。
• 金银比价：伦敦现货金银比报 62.27，显示黄金相对白银更具吸引力。

关键信息

供需结构

持仓与库存

• SLV持仓量：1.546万吨，月环比下降 1.91%。
• COMEX库存：大幅流出，多数流向伦敦现货市场。
• 上期所库存：持续减少，处于历史极低水平。
• 上金所库存：同样处于历史极低水平。

策略建议

• 操作策略：建议剩余多单中期持有。
• 期权策略：双买策略，供投资者参考。

结构分析

1. 期现市场

• 包含 COMEX白银期货走势、伦敦银现货走势、上期所白银期货走势、上海黄金交易所白银走势。
• 重点分析白银期货与现货的价格走势及基差变化。

2. 美国经济

• 分析 GDP、PMI、非农就业人数、失业率 等指标。
• 指出美国经济数据对白银价格的影响。

3. 通胀与利率

• 分析 CPI、核心CPI、实际利率 等数据。
• 提示市场对通胀预期和美联储政策的担忧。

4. 基本面

• 包含 供需平衡表、白银ETF持仓量、白银库存 等数据。
• 强调供需失衡和库存下降对白银价格的支撑。

5. 美元指数与汇率

• 分析 美元指数走势、人民币汇率、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元、美元兑加元 等。
• 强调美元走强对白银的压制作用。

总结

2026年3月15日的华联期货白银周报显示，白银市场受到美元指数走强、通胀预期上升及供需缺口持续存在的影响，整体呈现震荡偏弱走势。尽管美国经济数据仍显示扩张态势，但就业数据疲软维持了市场对美联储降息的期待。未来需密切关注能源价格、美联储政策动向及地缘政治风险对白银价格的影响。操作上建议持有现有多单，并考虑采用双买期权策略。