20220805-中财期货-橡胶投资策略月报_供需缺乏利好提振_橡胶底部震荡_5页_1mb

橡胶市场分析总结（2022年8月5日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：底部震荡
• 操作建议：观望

核心逻辑分析

1. 供给端分析

• 降雨影响减弱：8月份降雨减少，国内外橡胶供应量将逐步增加。
• 产区情况：泰国南部主产区6月中旬降雨减少，胶水价格走低，但7月初因前期超跌和降雨影响，价格企稳回升。国内云南双版纳产区正常开割，但5-6月多雨影响产出；海南产区6月开始上量，7月基本恢复正常季节性。
• 全球产量预测：2022年全球天然橡胶产量预计同比增加3.1%至1455.2万吨，其中泰国增1.5%、印尼增2.9%、中国增1.8%、印度增12.3%、越南降0.4%、马来西亚增6.5%。

2. 需求端分析

• 轮胎行业表现：国内市场需求缓慢向好，但出口不及前期。工厂开工负荷维持平稳，个别企业有所下滑。
• 库存压力：厂家库存仍处高位，控制库存增长仍是首要任务。
• 高温影响：高温天气下，部分轮胎企业存在控产行为，订单需求疲弱，难以支撑价格上涨。

3. 基差与价格支撑

• 非标基差深度回归：为橡胶价格提供底部支撑。
• 进口情况：6月中国天然橡胶进口量环比增长28.38%，同比增23.17%。预计7月进口量将继续增长，但增幅可能受限于下游需求疲软。
• 保税区库存：截至8月4日，青岛保税区库存小幅下降，但一般贸易库存增加，整体库存仍处于高位。

信息要闻

1. 重卡市场低迷：2022年7月重卡销量为4.9万辆，环比下降11%，同比下降36%。1-7月累计销量42.9万辆，同比下降62%。
2. 全球天胶供需改善：6月全球天胶产量预计增加3.8%至111.3万吨，消费量预计增加5.8%至120.6万吨，供应短缺降至9.3万吨。
3. 印尼出口下降：2022年上半年印尼天然橡胶出口量同比减少9%，其中标胶出口减少9.2%。
4. 乘用车市场回暖：7月25-31日乘用车零售同比增长14%，批发增长53%；7月1-31日零售同比增长17%，批发增长40%。

风险提示

1. 产区突发自然灾害。
2. 橡胶产量大幅增减。
3. 轮胎消费意外变动。
4. 海关查验政策反复。
5. 宏观经济回暖或恶化。
6. 全球抗击疫情最新进展及相关政策措施。

重点关注

• 宏观数据：主要国家重要宏观经济数据。
• 期现价差与跨期价差：橡胶期现价差与跨期价差波动情况。
• 天气状况：国内外主产区天气变化对割胶进度的影响。
• 终端消费：轮胎等终端行业消费情况。
• 进出口数据：橡胶进口及出口数据变化。
• 疫情进展：全球抗击疫情政策及影响。

总结展望

• 8月后，降雨影响减弱，供应量持续增加。
• 需求端因高温及订单疲软，控产行为仍存，难以形成利好支撑。
• 整体市场处于供强需弱状态，价格缺乏上涨动力。
• 基差处于低位，价格底部确认明显，预计橡胶价格将维持底部震荡走势。

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