20220805-川财证券-有色金属行业月报_政策提振金属韧性_20页_1mb

政策提振金属性韧性行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为川财证券行业公司部发布的2022年8月5日有色金属行业月报，主要分析了当前全球及国内有色金属行业的市场表现、政策影响、供需关系及未来趋势。

主要观点

1. 全球经济与政策影响

• 美国经济：7月份失业率降至3.5%，显示就业市场强劲，宏观层面经济全球滞缓，美联储明年降息可能性不大。
• 英国经济：央行宣布加息50个基点，能源危机持续加剧，莱茵河部分河段水位下降，凸显能源问题。
• 国内经济：7月下游新开工速度减缓，高温与疫情双重影响导致PMI指数回落至50以下。尽管基建、电网等稳增长投资有所增加，但房地产数据欠佳，有色金属需求边际下滑。

2. 金属价格走势与影响因素

• 铝板块：本月上涨10.59%，铝厂维持高开工率，利润接近盈亏平衡线，盈利能力有提升空间。电解铝产能受政策约束，再生铝比重增加，建议关注具备能源优势的标的如南山铝业、中国铝业、云铝股份。
• 锂盐板块：价格继续上涨，锂电指数月涨2.78%。产业链复工复产加速，中小企复产加快，需求端有望回升。供给端仍偏紧，矿端价格屡创新高，电碳成本支撑提升，锂价企稳，估值修复可期。建议关注成本压力缓解的电池厂（宁德时代、亿纬锂能）和利润上移的锂资源公司（盛新锂能、天齐锂业）。
• 贵金属：价格有抬升预期，但受美联储货币政策转向影响，近期有所回落。建议关注紫金矿业、赤峰黄金、银泰黄金等。

关键信息

1. 市场表现

• 沪深300指数本月下降7.02%，有色金属指数下降1.62%，在28个子行业中涨幅排名第13。
• 子板块表现：
  • 稀有金属：-3.53%
  • 黄金：3.43%
  • 工业金属：3.59%
  • 磁性材料：9.54%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：和胜股份（74.14%）、*ST利源（41.57%）、中钨高新（37.22%）、索通发展（31.60%）、石英股份（30.86%）
  • 跌幅前五：赤峰黄金（-13.29%）、紫金矿业（-9.12%）、兴业矿业（-5.97%）、锡业股份（-4.93%）、铜陵有色（-4.87%）

2. 供需分析

• 铝：供给端电解铝开工产能提升，需求端铝棒企业开工上行，铝板企业小幅下跌，社会库存低迷，地产与基建政策对铝消费预期有待验证。
• 锂：供给仍偏紧，国内原料厂家基本满产，海外维持紧平衡，矿端价格创新高，电碳成本支撑提升，锂价企稳。
• 贵金属：短期受美联储“转鹰”预期影响，价格回落，但能源供需双弱，长期有抬升预期。

3. 行业预测

• 下半年有色金属工业生产总体保持平稳，全年增幅有望达到3%。
• 主要金属价格下行压力加大，但受成本支撑，出现塌方式下跌的可能性不大。
• 全年有色金属行业利润有望与上年持平，固定资产投资额增长，出口增幅有望高于上年。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 磷酸铁锂需求不及预期
• 上游原材料价格过高

行业动态

1. 金属硅出口：2022年6月中国金属硅出口量同比下降15.65%，环比上升0.74%。
2. 电池材料供应：华友钴业与中伟新材料分别与特斯拉签署供应协议，提供三元前驱体产品。
3. 亿纬锂能：启动成都动力储能电池一期项目建设，计划总投资200亿元。
4. 制造业升级：我国制造业增加值十年增长超一倍，产业基础薄弱问题仍需突破。
5. 有色金属协会预测：下半年行业有望平稳运行，价格与利润有望保持稳定。

相关报告

• 【川财研究】有色行业周报：加息预期逐渐落地，能源金属需求回升（20220731）

分析师与公司信息

• 分析师：陈雳（执业证书：S11000517060001）
• 联系方式：chenli@cczq.com
• 公司简介：川财证券有限责任公司成立于1988年，现为全国首家由财政国债中介机构转制的专业证券公司，具备证券投资咨询业务资格。

研究所信息

• 川财证券研究所设立于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府部门提供专业研究与咨询服务。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

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