20201018-兴业证券-非银周报_险企开门红产品陆续发布_券商政策利好延续_11页_707kb

文档总结

核心内容

本报告是兴业证券金融组发布的非银周报，时间范围为2020年10月12日至2020年10月18日，分析了保险和券商行业的表现、政策动态及投资建议。

主要观点

保险行业

• 市场表现：本周保险III（申万）上涨5.56%，跑赢沪深300指数3.2个百分点。中国人寿涨幅最大，达10.7%，表现优于其他上市险企。
• 开门红产品发布：上市险企开门红产品陆续发布，国寿、太保和平安均已推出，销售节奏上国寿与去年相似，太保和平安提前布局。产品形态以年金加万能为主，缴费和保险期间略有缩短，也出现了两全加万能的产品。
• 销量预期：我们对今年开门红销量保持乐观，主要由于疫情后储蓄需求增加，保险储蓄型产品相对吸引力增强，且保险公司整体态度积极。
• 估值修复预期：保险板块当前对应2020年0.65-1.29倍PEV，仍低于中枢。投资端改善与开门红的催化有望推动板块估值提升。
• 个股推荐：推荐估值相对较低但基本面有望改善的中国平安，以及基本面较好且开门红确定性较强的中国人寿。

券商行业

• 市场表现：本周券商板块上涨1.36%，跑输沪深300指数。受国联证券与国金证券终止合并影响，板块后续表现不及沪深300。
• 三季度业绩增长：券商三季度业绩增长确定性强，部分券商已披露业绩预告。尽管自营业务受大盘回调影响，但整体业绩仍保持增长。
• 政策利好：中国证券业协会放宽场外期权交易商资质门槛，扩容挂钩个股标的。证监会表示将推进股票期权试点，满足投资者风险管理需求。同时，A股全面注册制条件逐步具备，未来有望全面推进。
• 估值水平：截止10月16日，证券III（申万）PB维持在2.1倍水平，虽处于历史较高区间，但板块增长确定性强，值得乐观看好。
• 个股推荐：持续推荐优质头部券商招商证券、中信证券、华泰证券，建议投资者关注国金证券。

关键信息

市场数据

• 保险板块：上涨5.56%，跑赢沪深300。
• 券商板块：上涨1.36%，跑输沪深300。
• 沪深300指数：本周上涨2.36%。
• A股市场日均成交额：8211亿元，同比增长40.60%。
• 日均两融余额：15155亿元，同比增长2.00%。
• 股权质押市值：301亿元，同比增长11.16%。
• IPO规模：187亿元，同比增长101.70%。
• 增发规模：148亿元，同比增长210.30%。
• 债承规模：1323亿元，同比增长79.77%。

政策动态

• 保险行业：广东银保监局将自贸区简政放权政策推广至粤港澳大湾区内地8市，简化银行保险机构和高管准入方式。
• 券商行业：证监会表示全市场注册制条件逐步具备，未来将适时全面推进注册制改革。同时，取消券商月度经营数据披露要求，提升市场透明度。

风险提示

• 利率下行风险
• 市场整体向下风险
• 成交额大幅回落风险
• 政策落地不达预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 固收信用风险恶化
• 股权质押风险恶化

投资建议

• 保险行业：审慎增持
• 券商行业：乐观看好

重点公司数据

附录

• 分析师：许盈盈、王尘
• 研究助理：曹欣童
• 报告来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理
• 报告日期：2020年10月18日