20201206-光大证券-非银金融行业周报_上交所修订科创板发行上市审核规则_险企2021年开门红开局良好_13页_3mb

行业研究总结：非银金融行业周报20201206

核心内容

本报告主要围绕2020年12月6日非银金融行业的动态进行分析，重点包括科创板发行上市审核规则的修订、险企2021年开门红产品的表现、行业数据、投资建议以及风险提示等内容。整体来看，非银金融行业在政策调整与市场动态推动下，呈现出积极的发展态势。

主要观点

• 科创板规则修订：上交所发布新修订的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》，与新《证券法》精神一致，为全面实行注册制提供示范。主要修订内容包括审核期限明确（不超过三个月）、披露要求进一步与国际接轨、豁免披露条款的引入等。
• 险企开门红表现良好：2021年开门红产品陆续推出，产品形态趋于统一，但保障期限和缴费期间有所缩短，增强产品吸引力。新华保险推出的“惠金生”年金险投保年龄上限提升至70岁，保障期限缩短，生存金比例提高，产品竞争力增强。
• 券商板块表现强劲：本周券商板块整体上涨2.5%，部分头部券商如国金证券、华创阳安、华林证券涨幅显著。券商承销规模已超9万亿元，显示行业活跃度提升。
• 行业数据：本周日均股基交易额为9172亿元，环比上升4%；融资融券余额为15879.3亿元，环比上涨0.90%；股票质押参考市值为44500亿元，占比5.18%。行业整体呈现积极发展态势。
• 投资建议：推荐中国平安（A+H）、中国太保（A+H）等保险企业；券商方面推荐国泰君安（A）、同花顺、东方财富。

关键信息

科创板审核规则修订重点

• 与新《证券法》要求一致，明确审核期限不超过三个月；
• 强化信息披露要求，与国际接轨；
• 明确豁免披露条款，优化审核流程。

险企开门红产品分析

• 新华保险：推出“惠金生”年金险，投保年龄范围扩大，保障期限缩短，生存金比例提高；
• 其他险企：中国人寿、平安人寿、太平洋保险等也推出类似产品，产品同质化严重；
• 产品形式：均为“年金险+万能账户”组合，万能账户收益率在4.9%-5.35%之间，吸引力较强；
• 市场趋势：2021年开门红产品销售竞争将更加激烈，市场逐步规范。

行业数据亮点

• 日均股基交易额为9172亿元，环比上升4%；
• 融资融券余额为15879.3亿元，占比2.53%；
• 股票质押参考市值为44500亿元，占比5.18%；
• 债券承销规模达9.11万亿元，同比增长33.38%。

行业动态

• 周延礼：强调保险业应加强信息化建设，提升定价能力，推动数字化、智能化发展；
• 保险业协会：提出加强保险资金运用，支持新基建等重点领域；
• 券商承销业务：中信证券和中信建投承销金额均突破万亿，显示头部券商优势明显；
• 保荐业务规则：强化“看门人”职责，细化关键流程，完善内部问责机制；
• 信托行业：融资信托比例连续十季度上升后首次下降，行业利润总额同比下降21.43%。

风险提示

• 宏观经济风险：增速大幅下行可能影响行业表现；
• 市场波动风险：市场大幅波动可能带来投资风险；
• 政策变化风险：政策调整可能对行业产生影响。

重点关注公司

• 保险：中国平安（A+H）、中国太保（A+H）；
• 券商：国泰君安（A）、同花顺、东方财富。

评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数；
• 中小盘：中小板指；
• 创业板：创业板指；
• 新三板：新三板指数；
• 港股：恒生指数。

估值方法说明

本报告采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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