软件与服务行业云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局-20210622-国信证券-38页_1mb

云办公行业深度分析报告总结

核心内容

本报告围绕云办公行业展开，重点分析了谷歌G Suite与微软Office 365的市场表现及竞争格局，并以此为背景，探讨金山办公在云办公领域的布局与前景。

主要观点

• 云办公成为新趋势：随着移动互联网和云计算的发展，云端协作办公成为主流办公模式，市场快速增长。
• 谷歌与微软的布局：谷歌通过G Suite开创了云端协作文档市场，微软则以Office 365和Teams进行反击，双方在协同办公领域展开激烈竞争。
• 金山办公的崛起：金山办公在移动端和云化方面表现突出，积极布局协同办公生态，逐步实现对微软Office的替代。
• AI赋能办公软件：AI技术在云办公中扮演重要角色，成为提升用户体验和市场竞争力的关键。
• WPS生态优势：WPS不仅在移动端有突出表现，还在云协作、行业解决方案、教育市场及开放平台等方面建立了较强的竞争壁垒。

关键信息

金山办公的云办公布局

• WPS+云协作：金山办公于2016年推出WPS+云协作，实现从传统文档工具向一站式云办公服务的转型。
• 金山文档：2018年推出面向个人和小微企业的金山文档，进一步丰富了产品线，提升用户粘性。
• 移动端优势：WPS早在2011年就推出安卓版，2013年覆盖iOS，移动端用户增长迅速，成为金山办公的重要增长点。
• 多行业渗透：WPS已覆盖零售、制造、互联网等多个行业，并进入国家计算机二级考试，增强市场认可度。
• AI功能落地：WPS在2019年推出AI办公系统，提供智能排版、校对、OCR识别等功能，提升办公效率。

谷歌与微软的对比

• 谷歌G Suite：以云端协作文档为核心，早期通过Gmail建立用户基础，2020年付费用户突破600万，月活超20亿。
• 微软Office 365：虽然起步较晚，但凭借Teams等产品实现快速成长，成为协同办公领域的重要竞争者。
• 产品功能与价格：两者功能相似，但G Suite在云化和移动端表现更优，Office 365在专业性和桌面端更具优势。
• 市场占有率：微软在办公软件市场仍占据主导地位，但谷歌在云办公和协同办公领域表现强劲。

行业发展趋势

• 市场规模：2020年中国协同办公市场规模达440亿元，年增长43.5%；全球协同办公市场预计从2019年的310亿美元增长至2024年的481亿美元。
• 用户行为变化：疫情推动云办公常态化，用户对在线文档和协同办公产品接受度显著提升。
• 协同办公生态：以钉钉、企业微信、飞书为代表的协同办公软件在B端市场快速扩张，形成竞争格局。

投资建议

• 重点推荐金山办公：公司紧跟移动和云化趋势，在协同办公领域布局全面，具备与G Suite和Office 365竞争的能力。
• 盈利预测：金山办公2021年每股收益（EPS）为2.65元，2022年为3.68元；2021年市盈率（PE）为150.26倍，2022年为108.20倍。
• 投资评级：买入。

风险提示

• 应用有限：国内对在线协作文档的接受度仍有限，可能影响商业模式的稳定性。
• 市场竞争加剧：协同办公市场日益激烈，潜在竞争者增多。
• 市场增长放缓：经济下行可能影响企业IT支出，导致市场增长放缓。

金山办公与协同办公生态

• 全民级应用：WPS已成为国内仅次于微信的全民级办公应用，具备打通工作与生活场景的潜力。
• 协同战略：金山办公2020年推出“协作”战略，推出多款协同产品，如金山日历、金山会议、金山待办等。
• 产品组合：通过WPS+云协作等产品组合，金山办公有望实现与微软Teams类似的市场突破。

结论

金山办公在云办公领域表现出色，凭借移动端的快速布局、云协作产品的完善以及AI技术的广泛应用，逐步实现对微软Office的替代。未来，随着协同办公市场的持续增长和AI技术的深入应用，金山办公有望成为国内云办公的领军企业。