20250314-广发期货-玉米周报_上量逐步恢复_玉米维持震荡_24页_3mb

广发期货玉米周报总结

核心内容

本周广发期货发布的玉米周报分析了玉米市场的基本面逻辑与行情展望，指出当前市场呈现震荡态势，供应端和需求端均存在变化，对玉米价格形成一定支撑与压力。

主要观点

供应端

• 新作减产：2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，叠加天气影响，单产下降，产量同比预计减少。
• 售粮进度：全国农户售粮进度达80%，较去年同期快10%，东北和华北分别达80%和76%，卖压受限。
• 库存情况：北港和南港库存小幅增加，均处于历年高位，港口库存仍待消化。
• 进口情况：玉米进口量偏低，对销区需求形成支撑。

需求端

• 饲用需求：玉麦价差持续缩小，饲用优势略显，但替代量仍有限。
• 深加工需求：深加工企业因原料价格上涨，利润缩水，多数亏损，开机率略有下滑。
• 贸易商行为：贸易商补库意愿较强，深加工存在补库需求，但整体采购价窄幅调整。

关键信息

玉米价格走势

• 本周策略：玉米价格预计在2260-2350区间震荡。
• 上周策略：玉米价格在2250-2320区间震荡。

玉米进口利润

• 美湾港口：进口利润在周内先跌后涨，4-9月理论利润在154.78-267.73元/吨之间。
• 美西港口：进口利润相对稳定，4-9月理论利润在197.07-362.16元/吨之间。
• 巴西港口：进口利润较高，4-9月理论利润在267.73-321.34元/吨之间。
• 阿根廷港口：进口利润波动较大，4-9月理论利润在216.94-362.16元/吨之间。

玉米及玉米淀粉行情回顾

• 现货价格：玉米现货价格先涨后稳，受基层售粮进度偏快和政策端提振影响，价格支撑较强。
• 淀粉价格：随原料价格上涨，淀粉价格涨幅受限，淀粉玉米价差走缩。
• 基差与价差：玉米基差维持稳定，淀粉-玉米价差持续缩小。

进口数据

• 玉米：2024年12月进口量为34.32万吨，同比大幅减少93.07%；2024年1-12月累计进口量为1377.54万吨，同比减少49.24%。
• 高粱：2024年12月进口量为37.00万吨，为今年最低；1-12月累计进口量为866.00万吨，同比增加65.90%。
• 大麦：2024年12月进口量为77.00万吨，同比减少53.61%；1-12月累计进口量为1422.00万吨，同比增加25.62%。
• 小麦：2024年12月进口量为15.00万吨，环比增加114.29%；1-12月累计进口量为1119.00万吨，同比减少7.52%。

港口库存

• 北方港口：截至3月7日，库存为505.8万吨，周环比增加1.5万吨。
• 南方港口：广东港内贸玉米库存为186.3万吨，较上周增加30万吨；外贸库存7.8万吨，与上周持平。

深加工与饲料企业库存

• 深加工企业库存：全国12个地区96家主要玉米加工企业库存总量为494.4万吨，降幅为0.28%。
• 饲料企业库存：全国饲料企业平均库存天数为32.23天，较上周增加0.52天，环比上涨1.64%，同比上涨9.03%。

淀粉利润与开机率

• 淀粉利润：吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-30元/吨，山东为-110元/吨，黑龙江为13元/吨，均较上周有所下降。
• 淀粉开机率：全国69家玉米淀粉企业周度开机率为66.15%，较上周降低0.87%。
• 淀粉库存：截至3月12日，全国玉米淀粉企业库存总量为136.1万吨，较上周下降1.40万吨，周降幅1.02%，月增幅0.74%，年同比增幅31.37%。

下游开机率

• 果葡糖浆：F55果葡糖浆开机率为51.62%，环比增加2.79个百分点。
• 麦芽糖浆：麦芽糖浆开机率为56.32%，环比增加0.03个百分点。
• 瓦楞纸：开工率64.34%，环比降低0.98%。
• 箱板纸：开工率66.06%，环比降低1.02%。

行情展望

• 短期：市场购销平稳，玉米价格维持震荡。
• 中期：售粮偏快使供应压力缓解，叠加玉米进口及替代减弱，养殖端有所恢复，可能支撑玉米价格上行。
• 关注点：玉米售粮节奏、替代及政策端情况。

总结

综上所述，玉米市场在供应端和需求端均存在变化，短期价格维持震荡，中期可能因供应压力缓解和养殖端恢复而有所上行。投资者应关注售粮节奏、替代情况及政策变化，以把握市场动态。