20250526-正信期货-玉米周报_基层玉米上量逐渐减少_玉米期现企稳_15页_1mb

本周玉米市场呈现跌后反弹态势。外盘方面，CBOT07玉米周涨幅达361%，因美玉米出口净销售14092万吨符合预期，叠加临池小麦反弹支撑。国内玉米现货逐步企稳，基层售粮进度加快，截至5月22日全国13省农户售粮完成98%，同比提速4个百分点；主产区7省售粮进度同样为98%，同比偏快。4月玉米进口量18万吨，同比减少85%，进口减少支撑粮价。小麦由北向南逐步上市，开秤价偏低，贸易商获利抛售及腾库需求促使基层玉米上量稳定。但需求端受制于养殖淡季及加工需求减弱，饲企库存充裕，呈现随用随补模式，深加工消费量周度下降0.44万吨。中长期看，随粮源向渠道转移，渠道商惜售、港口库存消耗、进口玉米偏少及下游需求恢复，远月玉米价格仍存上涨预期。

基本面分析显示，美国玉米种植率截至5月18日当周为78%，低于预期的79%，但出苗率50%高于去年同期38%。2024/2025年度出口净销售1191万吨，较前一周下降，但2025/2026年度净销售218万吨。国内方面，饲料企业平均库存3520天，同比增加1522%；深加工企业玉米库存4535万吨，环比微增0.15%。北方四港库存3821万吨，周环比减少395万吨；广东港内贸库存1304万吨，周环比下降1350万吨，外贸库存0.7万吨。港口库存持续消耗与进口玉米到港量偏低形成支撑。主要风险因素包括基层售粮进度及情绪、进口玉米到港量、国储收抛储及小麦丰产预期。