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聚烯烃早报总结

一、LLDPE概述

核心内容

LLDPE（线性低密度聚乙烯）近期市场表现中性，基本面及期货盘面均呈现震荡态势。

主要观点

• 基本面：2月官方PMI和财新PMI均回升至扩张区间，塑料制品出口金额同比增长4.4%，显示出口延续增长。但原油价格震荡下行，美方追加关税对出口形成压力，国内两会政策支持以旧换新等手段促进消费。一季度新装置产能集中投放，产业链库存中性，下游农膜需求有所好转，整体基本面偏中性。
• 基差：LLDPE 2505合约基差297，升贴水比例3.8%，偏多。
• 库存：PE综合库存60.2万吨，环比上升4.5%，库存中性。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。
• 预期：LLDPE主力合约盘面预计震荡，受原油价格震荡回落及下游需求好转影响。

关键信息

• 当前LL交割品现货价8070，较前一日下跌30。
• 基差偏强，但盘面偏空，需关注原油走势和下游需求变化。

二、PP概述

核心内容

PP（聚丙烯）市场同样呈现中性，供需关系尚未出现明显偏移。

主要观点

• 基本面：2月官方PMI和财新PMI回升至扩张区间，出口金额增长延续，但原油价格走弱，煤价下降，成本支撑减弱。本周广州石化等装置重启，供应增加，下游需求一般，采购谨慎，整体基本面中性。
• 基差：PP 2505合约基差95，升贴水比例1.3%，偏多。
• 库存：PP综合库存70.8万吨，环比上升2.8%，库存中性。
• 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多。
• 预期：PP主力合约盘面预计震荡偏弱，受原油价格走弱和加征关税影响。

关键信息

• 当前PP交割品现货价7350，较前一日持平。
• 基差偏多，但盘面偏空，需关注成本变化和政策风险。

三、供需平衡表

聚乙烯（PE）

聚丙烯（PP）

四、主要风险点

• 原油价格波动：原油价格继续震荡回落，可能对聚烯烃成本端造成压力。
• 美方政策风险：追加关税可能增加出口压力，影响市场供需平衡。

五、总结

LLDPE和PP市场整体呈现中性，基本面及期货盘面均震荡。LLDPE受基差偏强及农膜需求好转支撑，但原油价格走弱及新产能投放压制上涨空间；PP则因需求恢复及宏观政策支持有所支撑，但原油和关税影响使其走势偏弱。供需平衡表显示，2024年聚烯烃产能继续扩张，进口依赖度略有回升，需关注后续政策及成本变化对市场的影响。