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宝城期货煤焦早报总结（2025年3月14日）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月14日焦煤和焦炭期货的市场走势及基本面逻辑，为投资者提供短期、中期及日内走势的参考意见。整体来看，焦煤和焦炭均呈现震荡走势，但焦炭日内偏弱，焦煤日内偏强，反映出两者在供需和政策层面的不同影响。

主要品种分析

焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 现货市场：国内主产区炼焦煤价仍承压运行，动力煤开始止跌反弹。
  • 供应端：2月底煤炭行业协会发布倡议书，限制低卡劣质煤炭进口，以稳定供需平衡。近期焦煤供应端不确定性增加。
  • 期货市场：主力合约在3月6日创下年内低点后小幅反弹，但仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列。
  • 产量数据：截至3月7日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为73.8万吨，周环比增加0.6万吨/天，但低于去年四季度的78~80万吨/天水平。
  • 进口数据：甘其毛都口岸蒙煤周通关量为3160车，周环比下降203车，维持较低水平。
  • 库存情况：产业链各环节焦煤库存下降，统计口径内总库存为2304.27万吨，环比去库69.29万吨，较去年同期偏高97.14万吨。
  • 综合判断：焦煤基本面未明显改善，政策面维持“外冷内热”格局，但供应端不确定性增加，期货维持低位宽幅震荡。

焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 现货市场：邢台、天津等地钢厂开启焦炭第十一轮提降，要求14日落地，焦企利润继续承压。
  • 供应端：焦化厂生产积极性不佳，产量维持低位运行，周环比下降0.62万吨。
  • 焦企利润：焦企利润环比改善31元/吨，录得-40元/吨，但仍处于亏损区间。
  • 下游需求：钢厂利润尚可，且“金三银四”临近，铁水产量开始回升。
  • 铁水产量：截至3月7日当周，全国247家钢厂日均铁水产量为230.51万吨，周环比增加2.57万吨。
  • 库存情况：产业链焦炭总库存为1033.41万吨，较前一期基本持平。焦化厂和钢厂库存回落，港口库存增加。
  • 综合判断：焦炭短期基本面压力减小，但焦煤供应端扰动增加，市场多空博弈加剧，期货维持低位宽幅震荡。

关键信息汇总

• 价格走势：焦煤和焦炭均维持震荡格局，焦煤日内偏强，焦炭日内偏弱。
• 供应端：焦煤产量小幅回升，进口量收缩，供应企稳；焦炭产量低位运行，焦企生产积极性不足。
• 需求端：焦炭下游钢厂利润尚可，铁水产量回升，但整体需求仍偏弱。
• 库存变化：焦煤和焦炭库存均有所下降，但焦煤库存较去年同期偏高。
• 政策影响：煤炭行业政策趋于收紧，限制低卡劣质煤炭进口，维持供需平衡。
• 市场情绪：整体市场氛围偏谨慎，多空博弈明显，期货维持震荡运行。

投资建议与免责声明

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应独立判断，不依赖本报告做决策。
• 风险提示：市场走势受多种因素影响，包括政策、供需变化、宏观经济等，投资者需关注相关动态。
• 作者信息：涂伟华，宝城期货投资咨询部，具备期货从业资格与投资咨询资格。

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