20210921-广州期货-一周集萃-沪铅_双重利空压制_铅价承压运行_7页_973kb

研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了本周铅价走势，指出在宏观和基本面双重利空的压力下，铅价承压运行。尽管国内库存高企，但再生铅企业开始亏损，为铅价提供了一定的支撑。外盘方面，伦铅表现相对坚挺，对沪铅形成提振作用。技术面上，沪铅跌至震荡区间下沿，市场情绪偏空。

主要观点

• 国内铅价走势：本周沪铅主力合约周跌2.69%，收盘价14465元/吨，波动范围14480~15230元/吨。
• 外盘铅价走势：伦铅周跌5.02%，收盘价2187.5美元/吨，波动范围2180~2313美元/吨。
• 美元指数影响：美元指数周涨0.65%，为铅价带来利空压力。
• 库存情况：国内库存高企，本周上海期货交易所铅库存为196640吨，库存小计为205898吨，均处于近5年最高水平。
• 现货市场表现：长江金属网1#铅均价为14885元/吨，较上周下跌165元/吨；现货升贴水均值为-83元/吨，较上周走强55元/吨。
• 再生铅与原生铅价差：再生精铅均价为14620元/吨，较上周下降120元/吨；1#铅与再生精铅价差为265元/吨，较上周走弱45元/吨，显示再生铅对原生铅的替代作用减弱。
• 外盘基本面：LME铅库存处于近5年低位，注销仓单占比为29.02%，外盘基本面较好，对伦铅有支撑作用，间接利好沪铅。

关键信息

国内库存分析

• 上海期货交易所铅库存：本周为196640吨，较上周增加1233吨。
• 库存小计：205898吨，较上周增加1890吨，为近5年最高水平。
• 同比数据：去年同期库存为29120吨，显示当前库存压力明显。

现货与价差走势

• 现货价格：长江金属网1#铅均价为14885元/吨，较上周下跌165元/吨。
• 现货升贴水：本周均值为-83元/吨，较上周走强55元/吨，波动范围-140~-40元/吨。
• 精废价差：本周为265元/吨，较上周走弱45元/吨，波动范围200~400元/吨。

外盘基本面

• 伦铅现货升贴水：本周为-0.85美元/吨，较上周走弱51.45美元/吨。
• LME铅库存：本周为52725吨，较上周增加425吨，仍处于近5年低位。
• 注销仓单：本周为15300吨，较上周减少25吨，注销仓单占比为29.02%，较上周减少0.28个百分点。

技术面与市场预期

• 沪铅跨期价差：本周为-20元/吨，较上一周扩大30元/吨，波动范围-40~0元/吨。
• 2020年同期价差：均值为-24元/吨。
• 技术分析：沪铅跌至震荡区间下沿，短期走势偏弱。
• 市场预期：在基本面和宏观双重利空压制下，预计下周铅价将承压运行，但需关注再生铅成本支撑力度。

投资建议

投资者应密切关注再生铅成本对铅价的支撑作用，以及美元指数和外盘走势对铅价的影响。在当前市场环境下，铅价可能继续承压，但存在一定的支撑，建议谨慎操作，关注市场变化。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 联系电话：020-22139813
• 分析师信息：
  • 姓名：黎俊
  • 期货从业资格：F3026388
  • 投资咨询资格：Z0014033
  • 邮箱：lij_f@gzf2010.com.cn

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