20210921-广州期货-一周集萃_基本面支撑明显_下周铝价继续偏强运行_8页_1mb

研究报告总结：铝价走势及影响因素分析

核心内容

本报告分析了国内及国际铝价走势，并探讨了影响铝价的多方面因素，包括原材料价格、政策调控、库存情况、需求变化以及外盘市场动态。

主要观点

铝价走势

• 本周国内沪铝主连价格震荡下行，周跌幅0.26%，收盘价22610元/吨。
• 国际伦铝价格也有所下跌，周跌幅1.83%，收盘价2874美元/吨。
• 尽管铝价承压，但基本面及政策支撑依然明显，预计下周铝价将偏强运行，运行区间为22300-22800元/吨。

成本支撑

• 国内氧化铝均价上涨至3502.80元/吨，为近5年最高。
• 秦皇岛动力煤5500K现货均价上涨至1294.17元/吨。
• 电解铝生产成本上涨至16140.13元/吨，为5年最高，盈利水平为6659.87元/吨，但较上周有所下降。

需求端

• 需求端在铝价上涨背景下采购意愿不足，建筑型材市场需求疲软。
• 房地产政策收紧对型材企业订单量产生较大影响，其他板块订单相对稳定，显示出“旺季不旺”的现象。

库存情况

• 国内电解铝社会库存为76.6万吨，较上周增加1.5万吨，处于近5年同期第三高位。

产能运行

• 截至2021年9月16日，中国电解铝有效产能为4542.2万吨，开工率84.15%。
• 2021年电解铝减产规模达317.6万吨，其中已减产237.5万吨，预计全年产量将降至236万吨左右。
• 年内预计复产118万吨，新产能建设也在持续推进，预期最终实现累计复产200.5万吨。

外盘基本面

• 伦铝现货升贴水均值为-18.69美元/吨，处于5年同期最高位。
• LME铝库存为1327725吨，较上周增加1万吨，注销仓单占比37.14%，库存水平为近5年同期第二高位。

关键信息

• 政策影响：我国“碳中和”、“碳达峰”政策持续推进，导致电解铝供应端持续收紧，对铝价形成支撑。
• 云铝股份减产：公司因能耗双控政策影响，预计2021年全年产量降至236万吨，对市场形成利好。
• 全球供应链：铝行业面临长期供应短缺问题，全球供应链受疫情影响，劳动力短缺加剧行业压力。
• 几内亚铝土矿：当地铝土矿生产和出口未受影响，港口情况稳定，但事件仍需持续关注。
• 操作建议：考虑到铝价下方支撑较强，可考虑卖出看跌期权策略，赚取权利金。

技术分析

• 铝价连续上涨后，24000元/吨附近存在一定压力。
• 跨期价差方面，近月合约升水于主力合约，但均值有所走弱。

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