20150907-光大证券-央企备忘录6_中国电子信息产业集团_15页_1mb

中国电子信息产业集团（CEC）总结

核心内容

中国电子信息产业集团有限公司（简称“中国电子”、CEC）成立于1989年，是中国最大的国有综合性IT企业集团，旗下拥有22家二级企业和15家上市公司，员工总数超过13万人。2014年，集团实现营业收入2039亿元，利润总额34亿元，资产总额2343亿元，资产证券化率约为20%。根据“13520”总体发展思路，CEC未来将聚焦五大产业方向：新型显示、网络安全与信息化、集成电路、信息服务和高新电子。

主要观点

• 资产整合频繁：近年来，CEC通过设立华大半导体、重组中电信息、吸收合并长城科技、振华电子等，推动集团内部业务整合，提升资产证券化率。
• 业务板块清晰：CEC的业务主要分为五大板块，涵盖电子制造、集成电路、新型显示、信息安全和信息服务等。
• 上市公司结构多样：旗下上市公司涉及多个领域，包括软件、集成电路、电子制造、显示器件、信息安全等，其中部分公司仍在进行重组或停牌。
• 未上市资产布局广泛：集团体外未上市资产包括多个领域，如军工电子、LED封装、安防电子、房地产、物流等，部分公司具备较高的技术含量和市场潜力。

关键信息

1. 中国电子旗下上市公司

2. CEC旗下重点子公司及业务

2.1 中电熊猫

• 由南京熊猫、华东科技等七家原部属企业重组而成，中国电子持股70%。
• 旗下拥有20多家专业公司，涵盖液晶显示、电子装备、电子元器件、现代服务业。
• 华东科技成为CEC旗下专业从事平板显示的上市公司，拥有8.5代TFT-LCD项目。
• 集团承诺将6代TFT-LCD生产线注入，解决同业竞争问题。
• 未上市资产包括军工电子、家电制造等。

2.2 彩虹集团与中电熊猫

• 彩虹股份（600707.SH）与华东科技（000727.SZ）为CEC旗下重点显示企业。
• 彩虹股份的控股股东由彩虹电子变更为中电彩虹，专注液晶基板玻璃业务。
• 彩虹电子（0438.HK）业务转向光伏玻璃、新型化工材料和液晶电视。
• 集团体外未上市公司包括彩虹光电器件厂、上海蓝光科技等，从事LED相关业务。

2.3 中国振华

• 前身为083基地，1996年划归贵州省政府，2014年并入CEC。
• 业务涵盖电子元器件、电子材料、整机及系统、现代服务业。
• 资产证券化率约为70%，部分资产已注入振华科技。
• 振华科技（000733.SH）主营电容器、通信整机、光机电一体机等。

2.4 华大半导体

• 成立于2014年，是CEC集成电路业务的统一运营平台。
• 控股上海贝岭（600171.SH）和SOLOMON SYSTECH（2878.HK）。
• 2015年，中国电子将上海贝岭26.45%股权无偿划入华大半导体。
• 华大半导体注册资本2.15亿元，2014年营收2038.52亿元，净利润14.09亿元。

2.5 中电信息

• 前身为深圳桑达电子总公司，2014年更名为中国中电国际信息服务有限公司。
• 旗下上市公司为深桑达A（000032.SZ），主营LED代理、通讯设备、房地产、物流等。
• 资产证券化率约40%，未来拟注入无线通讯、神彩物流等资产。

2.6 未上市资产

• 包括爱华电子、桂林长海发展、中电新视界、中电长城网际等13家未上市公司。
• 桂林长海发展专注于安防电子和民用电子，产品包括智能交通系统、天气雷达、闭路电视监控系统等。
• 中电长城网际专注于信息系统安全服务，旗下可信华泰拥有“白细胞”操作系统免疫平台等核心技术。

资本运作与战略

• “13520”战略：聚焦五大产业方向，推动业务整合，提升资产证券化率。
• 资产整合动作频繁：如设立华大半导体、吸收合并振华电子、重组长城科技等。
• 上市公司资本运作：2014年至今，CEC旗下多家公司进行资产注入、股权划转、吸收合并等操作，部分公司如长城信息、长城电脑仍处于停牌状态。
• 资产证券化路径：集团计划通过混改和员工持股等方式推动资产证券化，提升整体运营效率。

分析师信息

• 赵扬：CFA，华东师范大学世界经济硕士，光大证券策略团队成员。
• 张安宁：联系人，联系方式：021-22169042，zhanganning@ebscn.com。

风险提示

• 报告所基于的分析和估值方法存在假设性，不同假设可能导致结果差异。
• 报告信息可能不完整，不构成任何投资建议。
• 投资者需谨慎决策，充分考虑风险，建议咨询专业人士。