20150920-兴业证券-兴业·基石_期指平稳交割_情绪依然谨慎_13页_705kb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师陈云帆和任瞳撰写，分析了2015年9月17日至20日期间中国股指期货市场的情况，重点回顾了沪深300、上证50和中证500三大股指期货的走势、交割情况及套利机会。

主要观点

• 市场震荡：本周市场整体处于震荡状态，沪深300指数下跌2.87%，中证500指数下跌7.03%，而上证50指数微涨0.16%。
• 期指平稳交割：三大期指在周五顺利交割，交割前一日基差最大仅10.41点，持仓量较低，实际交割量未明显增加。
• 贴水程度较高：移仓后，新主力合约IF1510、IH1510、IC1510贴水程度相对较高，主要由于跨期价差及市场情绪谨慎。
• 套利机会变化：本周反向套利机会有所减少，但周一由于基差扩大，三合约均出现可观套利收益。IF当月合约套利收益最高，达到5%以上。
• 成交量下降：中金所交易限制后，IF和IH合约成交量分别下降7.51%和17.22%，而IC合约成交量略有上升，为9.33%。
• 反向套利条件：反向套利需要融券，而当前融券条件较为困难，部分收益可能难以实现，建议有融券条件的投资者关注。

关键信息

1. 沪深300股指期货（IF）

• 本周沪深300指数下跌2.87%，IF四合约分别下跌1.70%、2.00%、2.84%和4.46%。
• 当月合约交割后贴水缩小，下月合约贴水112.27点，下季合约贴水扩大至345.27点。
• 成交量下降7.51%，日均2.67万手；持仓量下降25.32%，为3.55万手。

2. 上证50股指期货（IH）

• 本周上证50指数微涨0.16%，IH四合约分别上涨1.44%、1.28%、1.07%和0.49%。
• 当月合约基差扩大至80点以上，出现4.49%的反向套利机会。
• 成交量下降17.22%，日均1.00万手；持仓量下降29.96%，为1.43万手。

3. 中证500股指期货（IC）

• 本周中证500指数下跌7.03%，IC四合约分别下跌6.38%、5.81%、6.98%和8.01%。
• 当月合约贴水缩小至26.68点，下季合约贴水与上周持平。
• 成交量上升9.33%，日均1.20万手；持仓量下降22.81%，为1.10万手。

套利机会分析

• 反向套利收益：周一由于基差扩大，三合约均出现收益可观的反向套利机会，其中IF当月合约收益最高，达5%以上。
• 收益收敛：随着基差缩小，套利收益下降至1%以内。
• 套利公式：正向套利和反向套利收益分别有明确的计算公式，考虑交易成本、保证金比率、融券利率等因素。
• 交易成本：单边交易费用分别为万分之一（期货）和万分之五（现货），期货保证金为20%，融券保证金为60%，融券年利率为8.6%。

其他相关信息

• 法律与合规声明：报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。
• 信息披露：客户可通过兴业证券官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容客观、独立，不涉及任何形式的补偿。
• 销售经理联系方式：提供多个地区的销售经理联系方式，方便客户咨询。

图表与数据支持

• 图表涵盖各股指期货合约的走势与基差、成交量与持仓量变化。
• 表格汇总了各合约的收盘价、涨跌幅、基差及持仓量等关键数据。

总结

本报告全面分析了2015年9月17日至20日期间三大股指期货的市场表现与套利机会，指出市场整体震荡、期指平稳交割、贴水程度较高、成交量下降等现象。同时，强调了反向套利的潜在机会及实现难度，并提供了详细的套利收益计算方法。投资者应关注市场情绪修复、套利机会兑现及融券条件的变化，以做出合理投资决策。