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2024年5月11日铝产业链周报

本周观点

铝

国内方面，铝产能持续上升，云南复产规模达66万吨，剩余复产计划在6月逐步兑现。节后铝锭出库低于预期，库存累积放缓，但成本上升导致短期铝价偏强震荡。海外市场暂无显著波动消息。

价格与基本面

• 供给端：氧化铝产量、电解铝产能利用率提升，原铝进口量环比增加。
• 需求端：房地产市场政策放松，新能源汽车产量增长迅速，光伏和白色家电需求均有改善。
• 库存情况：铝锭库存继续积累，但出库量有所放缓。
• 利润与成本：成本上升挤压利润空间，加工费小幅波动。
• 基差：沪铝和伦铝基差小幅变动，连一、连三月差维持正常水平。

宏观环境简析

国内宏观

• 4月铝材出口同比增加126%，内外价差扩大，出口形势向好。
• 新能源车4月销量同比增长300%，但4月环比有所下降，出口维持高速增长。
• 全球制造业PMI指数49.9%，全球经济复苏态势喜忧参半。

海外宏观

• 美国失业人数激增，劳动力市场降温迹象明显。
• 美联储缩表规模达770亿美元，市场对降息预期产生分歧。

市场展望

国内基本面改善节奏放缓，但存在政策支持预期；外盘经济承压，海外需求仍需观察。短期铝价或跟随成本端震荡运行，建议关注产能复产与下游消费数据。