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铝行业周报摘要（2024年9月22日）

价格及基差

• 上期所沪铝主力合约价格为20070元/吨，周环比上涨16.5%。
• LME三个月铝电子盘价格为25400美元/吨，周环比大幅上涨522%。
• 沪铝基差为-110元/吨，进口利润为-650.21美元/吨，持续处于倒挂状态。

供需基本面分析

• 供给端：国内电解铝产量达8308万吨，开工产能43476万吨，维持高位，无明显变动。
• 需求端：铝下游龙头企业开工率升至63.5%，连续六周回升，六大细分板块全面上扬，恢复至近五年同期最低水平。
• 库存：电解铝社会库存716万吨，铝棒社会库存136万吨，均处于历史同期高位。LME铝库存达8244万吨，周环比减少91万吨。

终端下游行业需求现状

• 房地产：施工端有所好转，但房屋竣工面积同比下滑，市场尚未完全恢复。
• 汽车：新能源汽车产量及出口表现强劲；1-8月新能源汽车销量同比大增2127%，渗透率持续攀升。
• 光伏：组件中标采购量、装机量均创历史新高，组件出口同比下降。
• 白色家电：空调、冰箱、洗衣机等产量波动上涨，电网投资缓慢。

总体市场展望

当前铝价在基本面供需逐步收紧背景下，基差收敛，市场整体偏强。库存去库节奏偏缓，进口利润倒挂明显，但新能源汽车与光伏需求带动终端复苏，预计后续关注四川、贵州电解铝复产推迟对供给端的影响，宏观情绪对价格波动影响较大。