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2024年8月11日有色金属产品周报：铝

1. 市场价格

• 期货价格：
  • 上期所沪铝主力合约：报19125元/吨，周环比下跌4.9%。
  • LME铝(3个月)电子盘：报2284美元/吨，周环比上涨4.6%。
• 现货价格：SMMA00铝锭现货含税均价为19010元/吨，周环比上涨0.5%。
• 价差：
  • 沪铝基差为-115元/吨，粤沪价差为-40元/吨。
  • LME铝升贴水(0-3)为-5296美元/吨，(3-15)为-4729美元/吨。

2. 供需基本面分析

氧化铝

• 产量：本周氧化铝产量环比增加375万吨，同比产量增长显著，部分产能利用率维持高位。
• 进出口：2024年6月进口净量下降，进口利润仍为负值。

电解铝

• 供给：
  • 产量攀升至8300万吨，远高于历史同期。
  • 产能保持稳定，无显著变动。
• 需求：
  • 下游龙头企业开工率小幅上升，但环比仍处于近5年低位。
  • 线缆、铝箔等领域略有增长，铝型材和汽车板块变化幅度不大。
• 库存：
  • 本周电解铝社会库存815万吨，铝棒库存为历史同期高位。
  • 综合库存达11184万吨，去库过程缓慢。
• 利润：成本下降叠加价格回升，利润回升至150373元/吨。
• 成本结构：氧化铝、电力及预焙阳极是主要成本构成部分。

3. 宏观与下游动态

• 宏观经济：
  • 中美经济数据引发降息预期，美联储政策仍为核心关注点。
  • 国内CPI同比0.5%，PPI同比下降0.8%，经济复苏仍需巩固。
• 终端需求：
  • 房地产：施工端改善，但竣工面积低迷，成交市场回暖。
  • 汽车：7月汽车产销下滑，但新能源车保持较快增长渗透。
  • 光伏：中标采购容量和组件出口创新高，行业景气度持续。
  • 白色家电：受疫情影响，产量略有下滑，电网投资缓慢推进。

4. 风险管理与展望

• 服务内容包括交易咨询、风险管理、研究分析等，服务电话也随之提供。
• 核心风险点：
  • 上游产能持续扩张可能导致供应过剩。
  • 需求端复苏力度与政策落地时间仍是重要关注因素。

数据来源

• 主要数据引用：SMM、钢联、iFind及东亚期货报告数据。
• 必要图表未转换为文字，但保留数据结论的部分已在文本中体现，精准反映产业链状态。

投资策略建议

• 短期基本面依然是供应过剩主旋律，库存去化不及预期，铝价短期偏弱。
• 需下游政策落地提振需求，长期周期关注产能上限及去库斜率变化。
• 建议投资者短期谨慎，中期保持观望，重点关注氧化铝进口补充及国内减产预期。

本报告内容仅供参考，历史数据不构成投资建议。