20231109-首创证券-新洁能-605111.SH-公司简评报告_毛利率企稳回升_关注IGBT等新品进展_3页_803kb

新洁能（605111）公司简评总结

核心内容概述

新洁能（605111）在2023年第三季度报告中披露了业绩表现及公司战略进展。尽管受宏观环境和市场竞争的影响，公司Q3业绩有所承压，但毛利率企稳回升，显示出公司在成本控制和产品结构优化方面的成效。公司正积极布局第三代半导体技术，特别是在IGBT、SiC和GaN产品方面取得重要进展，为未来业绩增长奠定基础。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2023年1-9月公司实现收入11.04亿元，同比-16.79%；归母净利润2.15亿元，同比-36.37%。
  • Q3收入3.46亿元，同比-25.79%，环比-10.14%；归母净利润0.67亿元，同比-34.99%，环比-18.61%。
  • 毛利率为30.13%，同比-5.31%，环比+0.45pct；净利率为19.22%，同比-3.17%，环比-1.96%。

• 产品结构升级：

  • IGBT产品收入持续增长，2023H1收入达1.82亿元，同比+45.43%，收入占比从14.57%提升至24.07%。
  • 公司正推动大电流IGBT单管上量，IGBT模块产品在客户端验证顺利，更大功率产品正在开发中。

• 汽车电子业务拓展：

  • 与比亚迪合作升级为直供模式，产品应用于比亚迪全系列车型。
  • 车规产品已大批量交付至近60家Tier1厂商及终端车企，覆盖域控制器、主驱电控、刹车控制器等多个领域。
  • 新增导入线控刹车系统、车身控制模块、变速箱控制器等动力安全相关应用。

• 第三代半导体布局：

  • 已完成1200V 23mohm~62mohm SiC MOSFET系列产品的开发，并推出650V SiC MOSFET工艺平台。
  • 650V/190mohm E-Mode GaN HEMT产品开发完成，电学参数达到国内领先水平。
  • 100V/200VGaN产品正在开发中，未来有望进一步拓展应用。

• 盈利预测：

  • 首创证券预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为3.01/4.07/5.16亿元，对应PE分别为37/27/22倍。
  • 维持“买入”评级，认为公司具备较强的增长潜力。

关键信息

财务指标分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 新品研发不及预期
• 下游拓展不及预期
• 下游需求持续疲软

分析师信息

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职于比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报。
• 韩杨：电子行业分析师，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议基于公司股价或行业指数在报告发布后6个月内相对于沪深300指数的表现。
• 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
• 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
• 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间。
• 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 看好：行业超越整体市场表现。
• 中性：行业与整体市场表现基本持平。
• 看淡：行业弱于整体市场表现。