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市场估值到哪了？总结

核心内容

本报告分析了2022年10月24日前一周A股、美股及港股的市场估值水平，涵盖了整体市场表现、板块及行业估值情况，以及主要股指的市盈率（PE）和市净率（PB）变化。

主要观点

A股市场表现情况

• 上周A股市场整体呈现弱势震荡调整走势，三大指数不同程度下跌。
• 中证500表现相对较好，跌幅为-0.28%，而上证50表现较差，跌幅为-3.77%。
• 市场风格上，成长板块表现优于消费板块，成长涨幅为0.0034%，消费跌幅为-2.47%。
• 周二八风格转换中，小盘指数表现优于大盘指数，小盘跌幅为-0.47%，大盘跌幅为-2.79%。
• 周末两市总成交额为38680.47亿元，日均交易量为7736.09亿元，较前一期上升10.80%。

全部A股估值情况

• 截止10月21日，全部A股PE(TTM)为16.38倍，较前一周下降。
• 剔除金融服务业后，全部A股PE(TTM)为25.01倍，同样较前一周下降。
• 创业板PE(TTM)为45.43倍，较前一周下降，但其相对沪深300的PE（4.98倍）和PB（2.97倍）均有所上升。
• A股市场整体估值处于历史较低水平，多个板块和行业估值分位低于均值，部分行业估值分位接近历史高位。

A股分板块估值情况

• 上证综指PE(TTM)为11.84倍，深证综指为35.47倍，创业板指为45.43倍。
• 各板块PE和PB的估值分位显示，部分板块如上证50、中证500等处于较低分位，而创业板综、中小板指等处于较高分位。
• 创业板PE和PB均高于历史均值，而上证综指、深证综指等则低于历史均值。

A股分行业估值情况

• 农林牧渔、汽车、休闲服务行业估值分位分别为96.9%、95.1%、92.6%，明显高于历史均值。
• 电子、传媒、国防军工、钢铁行业估值分位分别为5.6%、9.0%、22.0%、27.0%，明显低于历史均值。
• 有色金属、基础化工、通信行业估值分位处于底部，分别为0.0%、0.4%、1.0%。
• 从PE和PB偏离度来看，当前无行业估值位于第一象限，房地产、建筑装饰等行业位于第三象限，其余行业均呈负向偏离。

美股及港股估值情况

• 美股方面，标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数市盈率均较前一周上升，标普500市盈率为19.39倍，道琼斯工业指数为20.17倍，纳斯达克指数为27.45倍。
• 标普500市净率为3.68倍，道琼斯工业指数为5.70倍，纳斯达克指数为3.96倍，均较前一周上升。
• 港股方面，恒生指数市盈率为7.84倍，较前一周下降2.10%；恒生中国企业指数市盈率为6.98倍，下降2.01%；恒生香港35市盈率为12.35倍，下降2.32%。
• 恒生指数市净率为0.78倍，较前一周下降1.81%；恒生中国企业指数市净率为0.70倍，下降1.64%；恒生香港35市净率为0.85倍，下降2.50%。

关键信息

• A股整体估值：处于历史较低水平，多个板块和行业估值分位低于均值。
• 成长与消费风格：成长板块表现优于消费板块，小盘指数优于大盘指数。
• 美股估值：整体市盈率和市净率均较前一周上升，市场情绪有所回暖。
• 港股估值：市盈率和市净率均较前一周下降，市场情绪较为低迷。
• 行业分化：A股市场呈现明显估值分化，部分行业估值偏高，部分行业估值偏低。
• 市场因素：疫情反复、流动性不及预期、市场大幅波动是影响估值的重要因素。

估值分位总结

估值偏离情况

• 从PE、PB偏离度来看，当前无行业估值位于第一象限，房地产、建筑装饰等行业位于第三象限。
• 估值最便宜的行业集中在第三象限，而估值最高的行业集中在第一象限。

投资建议

• 股票投资评级：以个股相对沪深300指数的涨跌幅为标准，预测涨跌幅超过20%为“买入”，10%—20%为“增持”，-10%—10%为“中性”，低于-10%为“卖出”。
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的涨跌幅为标准，超过10%为“推荐”，-10%—10%为“中性”，低于-10%为“回避”。

分析师信息

• 分析师：董冰华
• SAC编号：S1050515080001
• 研究领域：行业比较与主题策略研究
• 研究机构：华鑫证券