20250413-财信证券-宏观策略周报_市场情绪逐步趋稳_关注苹果产业链估值修复_12页_1mb

策略点评总结

核心内容概述

2025年4月13日发布的策略点评主要聚焦于A股市场近期表现、中美关税战对市场情绪的影响、以及未来3个月的投资策略与风险提示。分析师黄红卫认为，尽管当前市场受到美国对等关税政策的冲击，但中国已采取有效反制措施，市场情绪逐步趋稳，未来应更加关注经济基本面和政策支持方向。

主要观点

1. 市场表现回顾

• A股市场：上周（4.7-4.11）整体下跌，上证指数下跌3.11%，深证成指下跌5.13%，创业板指跌幅最大，达6.73%。
• 行业板块：农林牧渔、商贸零售、国防军工涨幅居前，而出口产业链和TMT板块表现不佳。
• 成交额：沪深两市日均成交额上升41.00%，其中沪市上升44.49%，深市上升38.35%。
• 风格分化：大盘股相对抗跌，上证50下跌1.60%，中证500下跌4.52%。
• 汇率与商品：美元兑人民币（CFETS）微涨0.28%，COMEX黄金上涨7.23%，DCE焦煤下跌10.53%。

2. 中美关税战分析

• 关税调整：中国对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%，表明美方加征关税已无实际经济意义。
• 特朗普政策：特朗普表示，若各国未与美国达成协议，将恢复对等关税。但90天暂缓期可能为谈判提供窗口。
• 长期影响：关税战将长期影响全球贸易、产业链和经济增长，但不会改变中国经济长期向好的趋势。
• 政策应对：中国通过白皮书和中央周边工作会议积极维护多边贸易体制，强调互利共赢。

3. 投资建议

• 短期策略：控制仓位，关注高股息防守板块、受益扩内需的消费板块、避险的贵金属板块、部分被豁免的出口产业链。
• 中期策略：关注科技股的低吸机会，尤其是国产算力、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。
• 重点板块：
  • 苹果产业链：被免除对等关税，有望迎来估值修复。
  • 高股息板块：银行、煤炭、公用事业、交通运输等方向具备配置价值。
  • 扩内需方向：农业、家用电器、白酒、美容护理、社会服务等方向值得关注。
  • 贵金属板块：黄金价格创新高，可逢低布局黄金类ETF和股票。
  • 科技与自主可控：人工智能趋势和国内自主可控政策推动科技成长成为长期主线。

关键信息

• 市场情绪：受关税冲击影响，市场情绪一度低迷，但随着中国反制措施和谈判推进，情绪逐步修复。
• 估值水平：万得全A指数市净率处于历史低位，接近“二级底部位置”，具备中长期配置价值。
• 政策导向：扩大内需被列为2025年重点任务，有利于消费板块发展。
• 全球经济不确定性：美元走弱预期、地缘政治事件和贸易保护主义增加避险资产需求，黄金表现强劲。
• 风险提示：包括宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动、中美关系恶化等。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济数据疲软可能进一步影响市场信心。
• 欧美银行风险：金融体系稳定性面临挑战。
• 海外市场波动风险：全球市场受地缘政治和政策影响波动加剧。
• 中美关系恶化风险：关税战可能升级，影响全球产业链和贸易格局。

总结

当前A股市场在中美关税战的冲击下表现承压，但随着中国反制措施和谈判窗口期的临近，市场情绪逐步趋稳。短期操作上，建议控制仓位，关注高股息、消费、贵金属等防御性板块；中长期来看，科技成长仍是市场主线，尤其是国产算力、信创和人工智能相关领域。尽管存在多重风险，但中国经济基本面稳健，A股市场具备长期配置价值。