20240407-华泰期货-EG月报_国外装置逐步回归_主港累库压力增大_18页_1mb

乙二醇（MEG）月报核心观点总结

短期策略：中性偏空

• 供应端：国内部分油制装置检修结束负荷提升，供应压力短期缓解，但港口库存已开始累积，库存压力逐步增加；海外装置重启后进口回归高位，叠加红海局势影响船期，进口预期保持高位。
• 需求端：下游聚酯开工率恢复高位，对PTA需求形成支撑；进口利润下出口增量显著，对国内库存有提升压力。
• 价格区间：短期存在上行空间受限、价格难以突破前期高点的可能，预计MEG区间震荡。

中期预期（逢高空策略）

• 海外装置逐步回归、进口量回升、港口库存持续累积，中长期基本面偏空；国内新增产能有限，但进口压力增大。
• 尾声乙二醇价格可能承压，低位高估或导致价格步入下行通道。

重点变量：海外装置重启进度、国内检修节奏、进口到港量、下游需求恢复力度。

附录：核心数据要点

• 主要价格区间：MEG近月合约5000-6000元/吨，进口利润回升。
• 开工与库存：4月国内EG开工率阶段性下降，5月起回升；港口库存由累库主导。
• 需求变化：织造环节开机积极，但终端备货谨慎；聚酯负荷高位，但库存压力仍存。

此报告仅供参考，投资需依据自身判断和风险承受能力进行独立决策。