光伏行业8月策略：出海中东，新兴市场再掀浪潮-240806-兴业证券-27页_3mb

光伏行业8月策略总结

核心内容

2024年8月光伏行业投资策略聚焦于出海中东及新兴市场的机遇。随着政策推动光伏行业供给侧改革，行业门槛提升，加速出海抢占新兴市场成为趋势。当前光伏产业链价格已处于底部区间，行业逐步回归供需平衡状态，估值位于历史低位，行业拐点初现。

主要观点

• 政策推动行业出清：工信部发布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》征求意见稿，要求新建和改扩建项目最低资本金比例提升至30%，硅片、电池、组件产品要求提升，能耗标准提高，鼓励ESG信息披露及知识产权保护，推动行业高质量发展。
• 出口需求回暖：2024年6月我国光伏组件出口量达23.7GW，同比增长42.4%，环比增长2.2%，新兴市场如中东、巴基斯坦、印度需求显著增长，成为拉动出口的主要力量。
• 逆变器板块表现亮眼：逆变器出口金额持续增长，6月达65.16亿元，环比增长17.8%。头部企业如阳光电源、德业股份、固德威等业绩持续改善，板块具备穿越周期的能力。
• 技术迭代加速：新技术如BC电池、HJT电池、叠栅组件等在行业中的应用不断推进，隆基绿能、爱旭股份、通威股份等企业技术进展显著，推动行业降本增效。
• 国内装机持续增长：2024年1-6月累计新增装机规模102.5GW，同比增长30.7%，其中分布式装机占比达52%，预计下半年集中式电站装机将显著增长。
• 行业估值处于低位：光伏板块PE-TTM估值为17.73倍，PB估值为1.85倍，均处于历史低位，具备投资价值。

关键信息

光伏行业数据概览

• 国内装机：2024年1-6月累计新增装机102.5GW，同比增长30.7%；6月新增装机23.3GW，同比增速35.6%，环比22.5%。
• 出口情况：6月组件出口23.7GW，同比增长42.4%，环比增长2.2%；1-6月累计出口128.7GW，同比增长28.9%。
• 排产情况：7月组件排产46.0GW，环比下降9%；开工率45%，环比下降5个百分点。
• 行业估值：7月31日光伏板块PE-TTM为17.73倍，PB为1.85倍，均为2017年以来低位。

投资建议

• 稳业绩角度：推荐逆变器企业阳光电源、德业股份、固德威；建议关注锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、艾罗能源、中信博。
• 新技术角度：建议关注隆基绿能、通威股份、爱旭股份、时创能源、帝尔激光、迈为股份等。
• 周期性角度：推荐晶澳科技、天合光能、晶科能源、钧达股份、福斯特、福莱特等；建议关注横店东磁、TCL中环、协鑫科技等。

光伏企业出海中东情况

• TCL中环：沙特布局20GW晶体晶片产能。
• 晶科能源：沙特规划10GW高效电池组件产能。
• 中信博：沙特3GW支架产能，6月底跟踪支架订单55.49亿元，同比增长183.1%。
• 振江股份：沙特3GW光伏支架，可扩展至5GW，预计2024Q3投产。
• 钧达股份：阿曼10GW电池产能，分两期建设。
• 天合光能：阿联酋布局5万吨硅料+30GW硅片+5GW组件产能。
• 协鑫科技：阿联酋FBR颗粒硅项目。

光伏行业全球需求

• 全球装机需求：2023年全球新增装机390GW，同比增速61%；预计2024年交流侧装机需求526GW，组件出货接近700GW。
• 欧洲需求恢复：6月组件出口10.6GW，环比下降13.7%，但假期后需求将逐步回升。
• 美国需求增长：2024年5月新增装机2.38GW，同比增速36%；太阳能成为新增电力装机主力，未来装机增速有望提升。
• 中东市场：沙特、巴基斯坦光伏需求快速增长，成为新兴市场中的亮点。
• 印度市场：2024年1-6月累计组件出口8.54GW，同比增速272%；政府计划2026-2027年光伏装机量达186GW，未来需求仍具潜力。

产业链供需变化

• 供需比增大：随着产能扩张，行业进入筑底阶段，价格持续下探，落后产能加速出清。
• 硅料环节：7月产能93.2GW，产量64.2GW，开工率70%，环比下降10个百分点；库存从5月底的28-30万吨下降至7月底的22-24万吨。
• 硅片环节：7月产能96.5GW，产量52.4GW，开工率54%，环比下降3个百分点；N型硅片占比提升至83%。
• 电池环节：7月产能97.6GW，产量57.1GW，开工率58%，环比下降1个百分点；N型电池渗透率提升至75%。
• 组件环节：7月产能101.7GW，产量46.0GW，开工率45%，环比下降5个百分点；头尾部企业开工率分化加大。

风险提示

• 宏观经济波动
• 行业政策变化
• 需求不及预期
• 海外贸易政策变动
• 晶科能源为兴业证券科创板做市公司

附录

• 逆变器出口金额：6月达65.16亿元，环比增长17.8%。
• 组件出口国家：6月出口前三为荷兰、巴西、巴基斯坦。
• 光伏设备板块持仓集中度：2024Q2达到87.6%，显示行业投资趋于理性。
• 行业价格走势：整体处于低位，部分辅材如银浆价格受国际银价影响上涨，而EVA、POE、玻璃等价格有所回落。

此总结涵盖光伏行业8月策略的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速了解行业动态与投资方向。