20201118-万联证券-电子行业三季报综述报告_板块加速回暖_销货旺季到来业绩进一步增长可期_23页_1mb

电子行业三季报综述报告总结

核心内容概述

2020年电子行业整体表现优于A股市场，上证综指上涨8.62%，沪深300上涨19.33%，电子行业指数上涨38.51%。电子板块在经历二月的大幅上涨后，三、四月受疫情影响出现回落，但五月以来逐步回暖，第三季度整体业绩表现良好。电子行业营收同比增长5.67%，净利润同比增长24.39%。

主要观点

板块整体回暖

• 电子行业在2020年第三季度显示出显著回暖趋势，各子行业普遍上涨。
• 电子板块PE（TTM）为50.89倍，低于十年平均值，具备向上突破潜力。

消费电子板块

• 受5G手机及TWS无线耳机需求拉动，消费电子行业景气度回升。
• iPhone12系列的推出带动了苹果供应链企业业绩增长，如立讯精密、歌尔股份等。
• 非手机类供应链如Apple Watch和AirPods等周边产品需求增加，带动相关企业业绩提升。

显示面板板块

• 面板价格自6月起上涨，平均涨幅达24.70%，推动京东方、维信诺等企业业绩显著增长。
• 面板生产逐渐向中国龙头厂商集中，未来市场格局有望进一步优化。

半导体板块

• 半导体行业在Q3持续走强，营收和利润均实现快速增长。
• 国产替代趋势显著，尤其是集成电路领域，如韦尔股份、兆易创新等企业表现突出。
• 5G和IC备货周期推动了行业需求，助力半导体板块业绩超预期。

电子元件板块

• PCB板块业绩稳步增长，被动元件板块受疫情影响收窄。
• 随着5G新基建、智能汽车、数据中心等下游需求增加，电子元件板块回暖迹象明显。

关键信息

• 业绩表现：电子行业前三季度营收1775亿元，同比增长2.29%；第三季度营收668亿元，同比增长53%。归母净利润前三季度136亿元，同比增长76%；第三季度归母净利润52亿元，同比增长95%。
• 投资建议：建议重点关注京东方、立讯精密、中芯国际和欧比特等企业，给予“增持”评级。
• 风险提示：疫情反弹、中美贸易摩擦、国产研发瓶颈、市场竞争加剧等是主要风险因素。

投资建议

• 消费电子：关注苹果供应链，尤其是立讯精密等具备多领域制造能力的企业。
• 显示面板：京东方作为LCD和AMOLED双龙头，具备较强市场竞争力。
• 半导体：中芯国际作为大陆晶圆代工龙头，业绩持续增长，技术可控趋势利好。
• 电子元件：PCB板块表现稳健，被动元件板块受疫情影响逐渐收窄。

估值与盈利预测

总结

电子行业在2020年第三季度表现出强劲的回暖迹象，受益于5G换机潮、面板价格上涨、半导体国产替代等多重因素。各子行业如消费电子、显示面板、半导体和电子元件均呈现不同程度的增长，其中半导体和显示面板板块表现尤为突出。投资建议聚焦于具备高成长性和良好基本面的龙头企业，同时提醒投资者关注潜在风险，包括疫情反弹、中美科技争端和市场竞争加剧等。