20220110-万联证券-电子行业周观点_面板价格跌幅进一步收窄_苹果领跑高端机市场_11页_784kb

电子行业周观点总结（01.03-01.09）

核心内容

上周电子行业整体表现较弱，电子指数（申万一级）下跌5.30%，跑输沪深300指数2.91个百分点。尽管整体市场表现不佳，但部分细分领域表现相对较好，特别是显示面板和消费电子板块。

主要观点

• 显示面板板块：面板价格跌幅进一步收窄，市场供应持续宽松，但跌幅已控制在2%以内，部分尺寸跌幅较重。预计二季度将迎来价格拐点，安全边际显现。
• 消费电子板块：2021年11月苹果在国内智能机销量中保持第一，iPhone 13的持续热销推动其在高端机市场的领先地位。小米销量同比大幅增长，跃升至第二位，销量达410万台。果链业绩确定性高于安卓系，随着苹果产能释放和双十一促销，销售热度持续提升。
• 行业估值：SW电子板块当前PE(TTM)为43.32倍，显著低于历史峰值88.11倍，估值仍有50.84%的上行空间。基于5G普及、光伏电子装机、新能源车渗透和物联网发展等趋势，板块估值有望进一步上升。
• 市场表现：上周电子板块中，光学光电子跌幅最小（1.17%），面板涨幅最大（1.32%）。个股中，艾比森以39.11%的涨幅居首，而部分公司如力合微、国科微、北京君正等跌幅较大。

关键信息

显示面板价格变化

• 1月上旬，55、65寸中大型面板报价分别为115、192美元，较上月底下跌2、3美元。
• 32、43寸电视面板报价持平，约为41、75美元。
• 显示器、笔电面板价格平均下跌0.3-0.9美元，跌幅在2%以内。
• 11.6寸Chromebook主流尺寸跌幅达2.39%，报价为36.7美元。

消费电子销量情况

• 苹果11月销量为670万台，同比增长14%，保持国内智能机销量第一。
• 小米销量同比大增14.1%，跃升至第二位，销量为410万台。
• iPhone 13畅销加上双十一优惠补贴，推动苹果销售热度上升。
• 小米Redmi Note 11系列发布，双十一销量大幅提升。
• Vivo与OPPO销量下滑，主要因缺乏中高端走量产品和促销力度不足。

行业估值

• SW电子板块PE(TTM)为43.32倍，低于过去十年均值52.31倍，较历史峰值88.11倍仍有50.84%的上行空间。
• 基于5G、光伏、新能源车、物联网等趋势，板块估值有较大提升潜力。

个股表现

• 上周上涨个股81只，下跌270只，上涨比例为22.75%。
• 周涨幅前五：艾比森（39.11%）、迅捷兴（24.02%）、秋田微（20.53%）、传音控股（6,000万元）、工业富联（3,495.66万元）。
• 周跌幅后五：力合微（-22.42%）、国科微（-19.02%）、北京君正（-17.91%）、江海股份（-15.81%）、北方华创（-15.47%）。

风险提示

• 科技摩擦风险：美方科技摩擦迫使我国企业加快摆脱对外依赖，但多数企业科研能力较弱，仍依赖关键零部件及技术进口。
• 技术研发风险：集成电路行业技术和资金要求高，若研发受阻，可能影响市场发展和国产化进程。
• 同行业竞争风险：电子行业竞争加剧，企业加大研发投入，但消费者接受度和研发速度差异可能导致部分公司被超越。

投资建议

• 推荐领域：显示面板、消费电子等高景气度细分领域。
• 投资评级：
  • 行业：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
  • 公司：
    • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
    • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
    • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
    • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重要动态

• 关联交易：共发生15笔大宗关联交易，涉及金额合计约95986.31万元。
• 股东增减持：11家公司发生重要股东增减持，主要为高管和持股5%以上股东。
• 大宗交易：合计交易量2785.25万股，成交金额95986.31万元。
• 限售解禁：6家公司发生限售解禁，涉及解禁数量及占比不等。

数据来源

• iFinD
• Witsview
• CINNO Research
• 万联证券研究所