20240830-天风证券-永艺股份-603600.SH-新客户新渠道贡献较大业务增量_4页_741kb

永艺股份（603600）半年报点评分析

核心业绩

公司2024年上半年实现营业收入21亿元，同比增长34%，归母净利润13亿元，同比下降11%，扣非归母净利润13亿元，同比增长2%。收入增长主要得益于外部需求改善、新客户、新渠道及新项目的快速放量。分产品看，办公椅收入同比增长40%，沙发收入增长34%，按摩椅小幅增长0.4%，休闲椅增长30%。

经营亮点

• 新客户与渠道拓展：Costco、Sam’s Club等重要订单快速爬坡，贡献显著增量。
• 海外产能布局：加快越南和罗马尼亚基地建设，推动产品结构优化和技术升级。
• 跨境电商优化：在产品规划、营销和客户服务方面持续提升运营效率。

财务数据

• 毛利率为22.85%，同比下降0.27个百分点，主要因汇率变动及费用增加。
• 预计2024-2026年归母净利润分别为33亿、41亿、49亿元，对应PE分别为9、7、6倍。

风险提示

国际贸易摩擦、原材料价格波动、汇率风险及客户集中度风险为主要风险点。

评级与结论

维持“增持”评级，认为公司在全球市场的战略布局及渠道拓展将推动长期增长。