中国银行：全球经济金融展望报告（2025年）_60页_3mb

2025年全球经济金融展望报告总结要点

全球经济展望

• 增速表现：2025年全球经济下行风险上升，总需求和总供给可能同步回落。
• 居民消费：增速放缓，超额储蓄释放殆尽和财政补贴退出是主要抑制因素。
• 私人投资：温和增长，但特朗普关税政策可能对新兴经济体投资构成压力。
• 制造业、服务业：制造业波动复苏，服务业延续增长。日本工业仍受能源短缺制约。

全球通胀形势与货币政策

• 通胀变化：通胀回落速度趋缓，部分经济体面临反弹风险。特朗普政策可能推升美国通胀。
• 货币政策：美联储降息步伐面临不确定性，欧洲央行预计连续降息，日本央行利率将逐步正常化。全球货币市场利率下行，美元指数保持强势。

国际贸易与投资

• 贸易回暖：欧美货币政策正常化以及供应链修复推动贸易活动，但保护主义政策风险增加，关税政策可能导致特朗普上台后全球贸易格局重塑。
• FDI投资：全球直接投资增速放缓，尤其是美国，亚洲市场仍具吸引力。印度FDI流入减少，面临“中国+1”政策挑战。
• 证券投资：人民币资产吸引力增强，新兴市场证券组合投资净流入增加。

主要经济体展望

• 美国：经济增速可能降至2.3%，关税政策引发贸易逆差扩大、企业投资受限和通胀回升。
• 欧洲：经济分化，德国面临制造业低迷挑战，欧元区通胀降至目标区间，加息继续。
• 日本：通胀压力不减，日元汇率波动加剧，政局不稳影响经济表现。
• 印度：经济增速放缓至6.8%，结构性失衡制约增长，财政空间有限。
• 俄罗斯：经济韧性显现，能源出口仍是经济增长支柱，但需克服供应链失衡问题。

专题分析

• 特朗普政策影响：激进关税政策可能冲击全球价值链，形成关税战，美元体系面临挑战。
• 中央清算制度：扩大国债中央清算对流动性、基准利率和运行效率带来调整，可能导致利率曲线变化。

风险提醒

• 全球公共债务上升，主权债风险或显。汇率大幅波动和地缘政治紧张可能冲击跨市场资产飞行。