建筑行业专题-八大建筑央企2023年新签合同全解析-华安证券_45页_667kb

报告摘要

2023年八大建筑央企新签合同金额合计1665万亿元，同比增长795%，在整体建筑市场占比达46.8%，集中度进一步提升。整体呈现三大趋势：

房建市政项目碎片化：中国建筑、中国中铁、中国交建等房建市政类公司重大新签项目占比逐年下降，单体项目规模缩小。房建结构持续优化，市政类项目（医院、学校等）占比达36%，产业园与制造业（新能源相关）占比20%和12%，城市更新占比16%，传统住宅业务占比仅16%。基础设施业务占比逐年提升，从2019年的18.1%增至2023年的27.01%。
业务多元化趋势明显：中国铁建、中国中铁等企业新兴业务体量快速扩张，绿色环保业务占比从2021年的45%升至78%，新兴产业占比由0.2%增至0.5%。境外业务在"一带一路"推动下成为新增长点，中国化学境外新签占比达30.79%，增速16548%；中国交建境外占比2023年达18.93%，增速4750%；中国中冶境外占比44.3%，增速1187%。但部分企业境外增速承压，如中国铁建境外增速同比下降1738%。
12省市化债政策影响有限：47号文限制债务压力大省市新增基建投资，仅中国交建（12.07%）、中国中铁（23.94%）、中国建筑（11.37%）在重点省份项目占比超10%，以交通运输项目为主，涉及广西、重庆等省份。其他央企如中国化学无重点省市项目，项目分布相对分散。

分季度看，2023年四季度建筑央企合同签约环比明显改善，中国中铁、中国电建Q4新签订单同比增速达2373%和3805%。中国建筑全年新签订单同比增长1080%，其中基建业务增速较快（全年711%），但房建业务碎片化趋势显著，重大合同占比降至13.69%。中国铁建工程承包类订单碎片化加剧，平均单个项目金额下降，但新兴产业（如装备制造）增速达19698%。中国交建境外业务全年增速87%，但境内业务增速239%高于境外的171%。中国化学受国内化工行业资本开支下降影响，境内新签负增长127%，但俄罗斯650亿大单带动境外业务增速1655%。

风险提示显示，地产行业波动、基建投资增速不及预期、国企改革进度滞后可能是主要风险点。总体来看，央企通过业务结构优化和国际化拓展正适应市场变化，但需关注政策调整对传统基建业务的影响。

展开完整摘要