20170416-天风证券-化工行业研究周报_制冷剂价格继续大幅上涨_橡胶价格跌幅明显_16页_1mb

化工行业一周行情及投资分析总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现略好于沪深300指数，基础化工板块下跌0.85%，而沪深300指数下跌0.88%，基础化工板块跑赢大盘0.03个百分点，涨幅排名居第16位。行业产品价格呈现分化趋势，部分产品价格大幅上涨，而另一些产品则明显下跌。

主要观点与关键信息

1. 板块及个股行情

• 板块表现：基础化工板块整体下跌0.85%，但跑赢沪深300指数，涨幅排名靠前。
• 涨幅居前的子行业：聚氨酯（2.45%）、无机盐（1.53%）、纯碱（1.44%）、玻纤（1.03%）、维纶（0.68%）。
• 跌幅居前的子行业：磷化工及磷酸盐（-6.80%）、其他橡胶制品（-6.61%）、合成革改性（-5.96%）、民爆用品（-3.12%）、粘胶（-2.66%）。
• 涨幅居前的个股：北化股份（13.2%）、建新股份（11.6%）、*ST建峰（9.1%）、宝硕股份（8.9%）、雅化集团（8.7%）。
• 跌幅居前的个股：泸天化（-33.6%）、川金诺（-18.2%）、雪峰科技（-16.8%）、凯龙股份（-14.4%）、西陇科学（-14.4%）。

2. 重点化工产品价格监测

• 涨幅居前的产品：R410a（22.22%）、R32（19.05%）、R22（11.11%）、R125（9.68%）、苯胺（8.36%）、丁二烯（3.3%）、甲醇（2.65%）。
• 跌幅居前的产品：顺丁橡胶（-12.99%）、丁苯橡胶（-11.80%）、三聚氰胺（-10.16%）、液氯（-8.98%）、轻质纯碱（-8.06%）、天然橡胶（-7.59%）、重质纯碱（-7.14%）。

3. 化纤板块

• 粘胶短纤：价格下跌3.7%，报价15600元/吨；行业开工率86%。
• 粘胶长丝：价格不变，报价43150元/吨。
• 氨纶：价格不变，报价37000元/吨；行业开工率85%。
• PTA：华东价格4850元/吨，下降2.5%；行业开工率70.95%。
• 涤纶短丝：华东报价7600元/吨，上涨0.7%；行业开工率75%。
• 腈纶：华东报价15250元/吨，维持不变；行业开工率94%。

4. 农化板块

• 尿素：华鲁恒升报价1520元/吨，下跌1.3%；行业开工率59.6%。
• 磷肥：一铵报价1800元/吨，维持不变；二铵报价2800元/吨，维持不变；行业开工率57.6%和53.8%。
• 钾肥：氯化钾报价2000元/吨，硫酸钾报价2550元/吨，维持不变；行业开工率30.26%和59.7%。
• 农药：草甘膦价格21500元/吨，维持不变；行业开工率66%。

5. 聚氨酯及塑料

• MDI：纯MDI价格下跌3.20%，至30500元/吨；聚合MDI报价24500元/吨，下跌0.02%；行业开工率68%。
• TDI：华东报价27900元/吨，上涨1.5%；行业开工率57%。
• PTMEG：华东报价16000元/吨，上涨1.6%。
• PO：华东报价10500元/吨，下跌0.50%；行业开工率73%。
• 塑料：GPPS价格下跌0.7%，至11125元/吨；PPJ340报价9300元/吨，下跌2.1%；行业开工率84%。

6. 纯碱、氯碱

• 氯碱：电石法PVC报价5975元/吨，下跌2.0%；乙烯法PVC报价6600元/吨，下跌2.9%；行业开工率85%。
• 纯碱：轻质纯碱报价1500元/吨，下跌3.2%；重质纯碱报价1650元/吨，下跌5.7%；行业开工率87%。

7. 橡胶板块

• 天然橡胶：报价13700元/吨，下跌7.1%。
• 丁苯橡胶：报价12600元/吨，下跌10.0%；行业开工率54%。
• 顺丁橡胶：报价14150元/吨，下跌13.5%；行业开工率47%。
• 炭黑：报价7600元/吨，维持不变；行业开工率55.2%。

8. 钛白粉及其他

• 钛精矿：报价1950元/吨，维持不变；行业开工率52.5%。
• 钛白粉：报价19500元/吨，维持不变。
• DMC：报价21500元/吨，维持不变。

投资观点及建议

• 行业分化：目前化工周期品可能出现分化，部分品种仍有较大涨价空间。
• 重点推荐板块：
  • 粘胶短纤：需求快速增长，库存低位，近期价格短暂回调，有望企稳回升。推荐标的：南京化纤。
  • 有机硅：行业进入供需紧平衡，价格高位运行，未来几年有望持续高景气。推荐标的：新安股份。
  • 钛白粉：价格持续上涨，行业龙头受益明显。推荐标的：龙佰利。
  • 制冷剂：价格继续大幅上涨，推荐标的：巨化股份。
• 锂电材料：特斯拉创新高，2季度锂电材料需求复苏，推荐隔膜组合星源材质和沧州明珠。
• 陶瓷背板：小米6即将发布，陶瓷背板值得关注，推荐国瓷材料。

风险提示

• 油价下跌。
• 重大安全事故。
• 环保政策对行业的不确定性影响。

行业数据与图表

• 基础化工板块PB：3.43倍，高于全部A股的2.11倍。
• 基础化工板块PE：42.35倍，高于全部A股的19.83倍。

行业重点新闻

• 乙烯法PVC：价格持续下跌，企业陷入亏损，环保督察影响下游开工。
• 尿素市场：成交寡淡，价格连续下跌，受环保检查和春耕延后影响。
• 杜邦陶氏合并：推迟合并计划，剥离资产以满足监管要求。
• 中国出口塑料制品：3月份出口量95万吨，同比增长14.1%。
• EVOH共挤多层薄膜：联盟包装公司推出新产品，具有优异的氧气阻隔性。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不与报酬直接相关。报告内容仅供参考，不构成投资建议。

一般声明

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总结

本周化工行业整体表现略好于沪深300指数，基础化工板块价格下跌，但跑赢大盘。重点化工产品价格呈现分化趋势，部分产品价格大幅上涨，如制冷剂和有机硅，而橡胶等产品价格明显下跌。行业整体面临环保政策和市场需求的双重压力，但部分品种如粘胶短纤和钛白粉仍具有涨价潜力。分析师建议关注粘胶短纤、有机硅、钛白粉和制冷剂板块，同时推荐相关标的如南京化纤、新安股份、龙佰利和巨化股份。此外，锂电隔膜和陶瓷背板值得关注，推荐星源材质、沧州明珠和国瓷材料。风险提示包括油价下跌、重大安全事故和环保政策不确定性。