20170416-安信证券-基础化工行业周报_制冷剂价格持续上涨_安徽排查长江经济带化工污染_12页_575kb

化工行业周报总结（2017年4月16日）

核心内容概述

2017年4月16日的化工行业周报分析了周期品与非周期品的行业动态、重点推荐公司以及市场表现。报告指出，由于环保政策收紧和供给端出清，部分化工品价格持续上涨，同时关注具有进口替代潜力的新材料领域。此外，安徽等地对长江经济带化工污染进行排查整治，显示环保政策对行业的影响正在加强。

主要观点

周期品：高开工率和环保带来供给收缩

• 高开工率方向：推荐关注供给端出清的纯碱和需求增长的粘胶短纤。
• 环保收缩方向：重点推荐农药原药、炭黑、橡胶助剂、ADC发泡剂等高污染行业龙头。
• 选股逻辑：建议优先选择“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”的公司。

非周期品：国产化率提升的进口替代品

• 新材料：新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯是未来重点发展方向。
• 电子化学品：在电子产业转移和芯片国产化趋势下，超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等成为明星方向。
• 其他方向：包括食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。

关键信息

重点推荐股票

行业动态

• 制冷剂价格：R22和R134a价格持续上涨，本周涨幅达3.6%，近一个季度涨幅45%。
• 国际油价：受地缘政治因素影响，预计国际油价将重回55美元/桶附近，可能突破60美元。
• 环保政策：安徽将用两年时间全面排查整治长江经济带化工污染，要求5月底前完成排查，年底前完成50%以上企业的整治任务。
• 行业整合：国内化工品进入整合阶段，尤其是精细化工品，未来有望通过进口替代实现增长。

产品价格变动

• 涨幅前五：磷酸、苯胺、磷矿石、间苯二酚、丁酮。
• 跌幅前五：盐酸、丁二烯、锦纶FDY、顺丁橡胶、丁苯橡胶。

重点公司分析

• 上海石化：受益于油价反弹和一体化成本优势，预计2017年EPS为0.62元，目标价8.34元。
• 长青股份：吡虫啉价格持续上涨，麦草畏项目推动长期增长，预计2017年EPS为0.82元，目标价22元。
• 辉丰股份：受益于全球农药补库存趋势，新项目奠定未来业绩增长基础，预计2017年EPS为0.30元，目标价7.46元。
• 扬农化工：老牌菊酯巨头，麦草畏新产能成为新增长点，预计2017年EPS为1.95元，目标价58.5元。
• 万润股份：业务布局全面，成长性突出，预计2017年EPS为1.26元，目标价48.8元。
• 云南能投：盐改推动盐价和市场份额提升，预计2017年EPS为0.85元，目标价30元。

风险提示

• 产品价格下跌风险
• 环保政策低于预期
• 油价反弹不及预期
• 新项目达产不及预期
• 下游增长不及预期
• 汇率大幅波动
• 新材料进展低于预期
• 食盐行业竞争加剧
• 天然气下游需求不及预期

行业评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

行业展望

• 2017年化工行业整体表现向好，周期品和非周期品均有亮点。
• 环保政策推动行业集中度提升，有利于龙头企业。
• 国内化工品市场逐步向高端化、精细化发展，进口替代空间广阔。

总结

2017年4月化工行业在环保政策和周期性因素的双重推动下表现强劲。重点推荐周期品中受益于环保和高开工率的公司，以及非周期品中具有进口替代潜力的新材料企业。同时，行业面临的风险主要包括产品价格波动、环保政策执行力度、新项目进展等。总体来看，化工行业在政策和市场双重驱动下，具备较好的增长潜力和投资价值。