20151109-华创证券-农业行业周报_猪价积蓄上行动力_农垦细则渐行渐近_17页_1mb

农业行业周报总结

核心内容

本周农业行业周报主要围绕猪价上涨趋势、农垦改革预期、行业数据点评、投资策略与建议以及行业动态等方面展开，重点分析了农业板块的市场表现、行业基本面变化和未来投资机会。

主要观点

• 猪价积蓄上行动力：尽管上周生猪价格略有下跌，但猪价整体仍处于上涨周期，预计将持续至2016年第四季度。猪粮比和自繁自养头均盈利均保持在较高水平，为行业带来持续盈利改善。
• 农垦改革细则即将出台：2015年被定义为农垦改革元年，预计相关细则将在11月下旬发布，利好农业板块，尤其是农垦相关企业，如北大荒。
• 鸡肉价格反转预期：由于2015年祖代鸡引种量大幅减少，鸡肉价格有望反转，利好仙坛股份、圣农发展、益生股份等企业。
• 种子行业迎来发展机遇：新修订的《种子法》将促进种业创新，提升行业竞争格局，利好隆平高科等种子企业。
• 农业板块估值修复：农业板块绝对PE和PB分别为104.05倍和4.9倍，高于历史均值，但相对沪深300和中小板仍具吸引力。

关键信息

行业数据点评

• 生猪价格：11月5日全国生猪价格为16.06元/公斤，较上周下跌1.47%，但同比上涨17.40%。
• 猪肉价格：11月5日全国猪肉价格为25.56元/公斤，较上周上涨1.10%，同比上涨21.35%。
• 猪粮比：猪粮比为8.32，自繁自养头均盈利438元。
• 仔猪与二元母猪价格：仔猪价格为28.42元/公斤，下跌3.94%；二元母猪价格为1664元/头，下跌1.01%。
• 鸡苗与毛鸡价格：周六山东烟台鸡苗价格上涨0.3元/羽，毛鸡价格下跌0.1元/斤。
• 海参与鲍鱼价格：威海海参批发价维持104元/公斤，鲍鱼批发价下跌5.48%，同比下跌8%。

投资策略与建议

• 重点推荐公司：牧原股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、隆平高科、北大荒。
• 牧原股份：受益于猪价反转，盈利预期良好，2016年PE为15.0倍。
• 仙坛股份：受益于鸡价反转，2016年PE为18.7倍，可能引入战投。
• 圣农发展：受益于鸡价反转，2016年PE为14.5倍。
• 益生股份：受益于鸡价反转，2016年PE为20倍。
• 隆平高科：定增通过，中信集团入主，产业整合和生物技术布局值得期待。
• 北大荒：农垦细则即将出台，受益于改革政策。

行业动态

• 农村改革顶层设计：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《深化农村改革综合性实施方案》，聚焦农村集体产权制度、农业经营体系、农业支持保护制度等五大领域。
• 种子法修订：新修订的种子法将加强种业创新保护，鼓励企业自主研发，推动行业整合。
• 猪价调控预案修订：国家发展改革委联合多个部门发布新的猪价调控预案，以缓解市场价格波动。
• 中国国际农交会：聚焦“互联网+”现代农业，推动农业信息化发展，设立农业信息联盟。

风险提示

• 自然灾害：可能影响农产品产量和价格。
• 食品安全风险：对农业企业造成负面影响。
• 畜禽疫病风险：可能导致养殖业损失，影响行业稳定性。

估值与投资评级

• 农业板块估值：11月6日农业板块绝对PE为104.05倍，高于历史均值，但相对沪深300和中小板仍具吸引力。
• 投资评级体系：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%至20%之间。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%至20%之间。

总结

本周农业行业整体表现优于市场，猪价上涨周期仍在持续，鸡肉价格反转预期增强，同时农垦改革政策有望在11月下旬出台，为行业带来新的增长点。种子行业因《种子法》修订迎来发展机遇，农业板块估值逐步修复，具备投资价值。建议关注猪价受益企业、农垦改革相关公司以及种业龙头企业。