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朗新科技2023年三季报点评总结

业绩超预期

• 公司2023年第三季度收入同比增长982%，归母净利润同比增长227%，扣非归母净利润同比增长626%，业绩超市场预期，公司基本面拐点已至。

能源数字化

• 电网业务保持强劲增长，2023年前三季度整体收入同比增长20%，重点参与省中公司营销建设，预计2024年采集和负控系统将成为增量来源。
• 非电网业务战略收缩，人员规模维持在500人以内，东湖模式充电新基建项目成为明年重要增长点，前三季度确收部分，预计明年收入贡献较大。

能源互联网

• 充电业务“新电途”表现突出，2023年前三季度充电量约30亿度，覆盖全国90%以上充电枪和超过100万个设备，用户规模超1000万，市占率约12%，毛利率提升至40%左右，亏损约4500万元，预计亏损继续缩窄。
• 生活缴费业务平稳增长，全年预计10%增速，净利率近50%；光伏云平台接入分布式光伏电站超15000座及42GW。
• 能源运营管理推进售电牌照和虚拟电厂资质获取，代理购电和绿电交易量约2-3亿度。

互联网电视业务

• 业务拐点已至，2023年前三季度收入同比下降30%（上半年降40%），但单三季度下滑幅度收窄，其中平台业务稳健，毛利率改善，终端业务负面影响预计不再放大。

费用和现金流

• 费用率下行：前三季度销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比增长5439%、96%和-106%（降幅大），伴随营销补贴效率提升和差旅活动正常化，费用率有望进一步降低。
• 现金流改善：前三季度经营活动现金流量净额-0.8亿（较去年同期缩窄），存货水平已从峰值回落至正常水平。

盈利预测与投资评级

• 公司基本面改善，维持“买入”评级，但下调2023-2025年净利润预测至80亿、115亿、152亿（原95亿、130亿、179亿），对应PE分别为24倍、16倍、12倍。
• 风险提示：包括电网信息化开支不及预期、互联网电视需求恢复缓慢、行业竞争格局加剧等。