20230911-首创证券-朗新科技-300682.SZ-公司简评报告_基本面拐点已至_中标_停充能一体化_大单_5页_706kb

报告摘要

朗新科技（300682）公司简评总结

核心内容概览

朗新科技（300682）近期公布了2023年半年报，尽管上半年业绩出现短期波动，但公司基本面已显现拐点，未来增长潜力显著。分析师翟炜与傅梦欣维持“买入”评级，预计公司2023-2025年营收分别为52.23亿元、66.12亿元、87.74亿元，归母净利润分别为8.41亿元、10.80亿元、14.48亿元，对应EPS分别为0.77元、0.98元、1.32元，当前PE为27倍，未来三年PE逐步下降至16倍，估值具备吸引力。

主要观点

业绩波动与增长预期：公司2023H1营收同比下降6.20%，但第二季度营收同比增长11.42%。净利润下滑主要受智能终端业务拖累，但扣非净利润同比增长3.92%，表明核心业务正逐步恢复增长。
业务结构优化：公司正通过战略收缩聚焦核心业务，智能终端业务由子公司独立运营，有助于提升整体运营效率。
毛利率提升：2023H1毛利率达42.71%，同比提升3.05个百分点，显示成本控制与产品附加值提升。
能源数字化与互联网电视平台业务稳健：电网侧能源数字化业务订单增速超40%，收入增速超20%；互联网电视平台家庭用户数稳定增长，支撑公司长期发展。
中标“停充能一体化”大单：公司中标武汉东湖高新区静态交通（含充电桩）改造提升工程总承包EPC项目，合同金额达6.10亿元，该项目将为公司带来持续的运营收益，有望成为“车能路云”融合发展的标杆项目。

关键信息

财务数据概览

项目	2022	2023E	2024E	2025E
营收（亿元）	45.52	52.23	66.12	87.74
营收增速（%）	-1.89	14.74	26.61	32.70
净利润（亿元）	5.14	8.41	10.80	14.48
净利润增速（%）	-39.28	63.63	28.38	34.01
EPS（元/股）	0.48	0.77	0.98	1.32
PE	43	27	21	16
PB	3.25	3.03	2.71	2.38

主要业务表现

电网侧能源数字化：2023H1新签订单增速超40%，收入增速超20%；预计全年收入增长将维持在20%以上，毛利率持续恢复。
能源互联网业务：2023H1收入同比增长32%，其中：
- “新电途”平台1-6月聚合充电量近17亿度，月充电量环比增长；
- “新耀”光伏平台新增接入光伏约1.2GW；
- 年度电力交易合约突破2.3亿度，签约参与聚合调度容量超75MW，聚合绿电交易光伏电站近820座。
互联网电视平台业务：家庭用户数稳定增长，平台业务持续发展。
智能终端业务：收入同比下滑57%，公司成立终端业务子公司，支持其独立发展。

项目进展

武汉东湖项目：公司作为主要承包人之一，中标金额达6.10亿元，为公司带来长期运营收益，有望成为“车能路云”融合发展的重要案例。

风险提示

市场竞争加剧；
新型电力系统及电力市场建设不及预期；
新业务拓展不及预期。

投资建议

分析师翟炜与傅梦欣维持“买入”评级，认为公司基本面已出现拐点，未来增长可期，特别是在能源数字化与能源互联网领域。随着“车能路云”融合发展，公司有望在万亿级市场中占据有利位置。

估值与成长能力

成长能力：公司营收增速预计在2023-2025年分别为14.74%、26.61%、32.70%，归母净利润增速分别为63.63%、28.38%、34.01%。
获利能力：毛利率持续提升，净利率从2022年的11.3%增长至2025年的16.5%。
ROE与ROIC：预计ROE将从2022年的7.5%提升至2025年的15.1%，ROIC从5.5%提升至13.8%。
现金流与资产负债：公司资产负债率预计从2022年的29.2%下降至2023年的24.8%，但2025年可能回升至29.8%。