20230831-财通证券-朗新科技-300682.SZ-能源业务成长符合预期_充电网络大单落地_3页
报告摘要
朗新科技半年度业绩总结
核心内容概述
朗新科技2023年上半年实现营业收入约15.08亿元，同比减少6.2%；归属于上市公司股东的净利润约8640万元，同比减少54.7%。尽管整体业绩有所下滑，但公司能源数字化及能源互联网业务表现良好，符合预期增长，而互联网电视业务受下游招标影响短期承压。
主要观点
- 能源数字化业务：上半年收入4.9亿元，同比增长13.4%。其中电网相关收入同比增长超20%，新签订单同比增长40%以上，显示公司在此领域的持续竞争力。
- 能源互联网业务：上半年收入5.6亿元，同比增长31.8%。聚合充电量近17亿度，同比翻倍，表明公司在充电网络建设方面取得显著进展。
- 互联网电视业务：上半年收入4.6亿元，同比下降38.9%。智能终端收入同比下降57%，主要受下游招标影响，但公司认为不影响长期成长预期。
大单落地与业务拓展
公司于8月29日公告中标武汉光谷交通建设有限公司的东湖高新区静态交通（含充电桩）改造提升工程总承包EPC项目，合同总金额6.10亿元，计划竣工日期为2026年6月24日。此项目印证了公司在充电网络建设方面的实力，预示其未来可能跟随我国充电网络基础设施建设继续拓展业务。
投资建议
公司作为电力用户侧运营龙头，传统业务稳健，新兴业务具备成长潜力。预计2023-2025年分别实现收入53.04/66.84/83.86亿元，归母净利润7.40/10.01/13.17亿元，对应当前PE估值分别为32/23/18倍。分析师维持“增持”评级，认为公司长期成长预期良好。
关键财务数据
营收与利润预测
| 年份 | 营收（亿元） | 收入增长率 | 归母净利润（亿元） | 净利润增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2023E | 53.04 | 16.52% | 7.40 | 43.90% |
| 2024E | 66.84 | 26.03% | 10.01 | 35.32% |
| 2025E | 83.86 | 25.47% | 13.17 | 31.54% |
财务指标预测
| 指标 | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|
| 毛利率 | 44.2% | 44.7% | 45.4% |
| 营业利润率 | 14.4% | 15.4% | 16.2% |
| 净利润率 | 14.1% | 15.1% | 15.9% |
| EBITDA/营业收入 | 15.5% | 16.3% | 16.8% |
| ROE（%） | 9.9% | 11.8% | 13.5% |
| ROA（%） | 7.2% | 8.3% | 9.9% |
| ROIC（%） | 8.5% | 10.4% | 12.0% |
| 三费/营业收入（%） | 15.9% | 15.4% | 15.3% |
估值指标
| 指标 | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|
| PE（X） | 31.6 | 23.4 | 17.8 |
| PB（X） | 3.1 | 2.8 | 2.4 |
| P/S（X） | 4.3 | 3.4 | 2.7 |
| EV/EBITDA（X） | 26.8 | 19.6 | 15.1 |
风险提示
- 能源数字化业务需求不及预期；
- 互联网电视竞争格局发生重大变化；
- 新兴能源业务发展不及预期；
- 全球宏观经济风险。
总结
朗新科技在能源数字化及能源互联网业务方面表现稳健，显示出良好的成长潜力。尽管互联网电视业务短期承压，但公司整体业务结构优化，盈利能力和估值指标持续改善，未来发展前景积极。分析师维持“增持”评级，认为公司具备长期投资价值。
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