20151205-招商证券-招商_交_点之周报篇_申通借壳艾迪西_关注快递物流_26页_1mb

交通运输行业周报总结（2015年12月5日）

核心内容

2015年12月5日发布的招商证券交通运输行业周报，主要分析了交运板块的市场表现、行业数据及投资策略。报告指出，交运行业整体表现不佳，但部分子行业如机场、快递物流受到关注，具备一定的投资潜力。

主要观点

1. 市场表现

• 行业指数表现：本周申万交运指数上涨0.0%，落后沪深300指数3.4%。
• 子行业表现：
  • 机场板块：表现最佳，本周上涨4.19%。
  • 物流板块：表现最差，本周下跌3.79%。
• 个股表现：
  • 涨幅最大的为宋都股份（+16.24%）。
  • 跌幅最大的为飞马国际（-23.89%）。

2. 交运行业估值状况

• 行业估值：
  • 2015年12月4日，交运行业最新PE(TTM)为26.4倍，低于历史均值（37.72倍）30.0%。
  • 最新PB为2.50倍，低于历史均值（2.75倍）9.0%。
• 子行业估值：
  • 航运行业市盈率最高，为79.16倍。
  • 铁路运输市盈率最低，为12.41倍。
  • 物流行业市净率最高，为4.28倍。
  • 铁路运输市净率最低，为1.50倍。

3. 投资策略

• 板块关注：
  • 建议关注低估值、高分红的高速公路板块及估值不高、增长稳健的机场板块，以寻求相对收益。
  • 快递物流板块因申通借壳艾迪西的公告关注度大幅上升，有望走出独立行情。
• 重点个股推荐：
  • 个股重点推荐组合包括：东莞控股、春秋航空、外运发展。
  • 快递产业链标的包括：德邦物流（IPO在即）、三泰控股（自提柜）、音飞储存、永利带业、东杰智能（储存和分拣系列）、湘邮科技（EMS借壳预期）。

4. 宏观事件

• 人民币加入SDR：人民币在SDR货币篮子中权重为10.92%，于2016年10月1日生效。
• 制造业与服务业PMI：
  • 11月财新制造业PMI微升至48.6，连续第九个月低于50。
  • 11月财新服务业PMI回落至51.2。
• A股熔断机制：将于2016年1月1日起实施，触发5%熔断阈值暂停交易时间缩短至15分钟。

关键信息

1. 行业数据回顾

• 行业规模：
  • 截至2015年12月4日，交运行业共有92家上市公司，总市值19441亿元，流通市值17068亿元，占A股总市值的3.3%和4.2%。
• 固定资产投资：
  • 1-10月交通运输行业固定资产投资完成38,247亿元，同比增长15.8%，占全部固定资产投资的8.5%。
  • 各子行业投资情况：
    • 铁路运输业投资5,547亿元，同比增长8.36%。
    • 道路运输投资22,664亿元，同比增长17.67%。
    • 水上运输业投资1,921亿元，同比下降5.07%。
    • 航空运输业投资1,332亿元，同比增长17.99%。
    • 仓储投资5,325亿元，同比增长28.07%。

2. 航运数据

• 集运：CCFI综合指数报收718.58点，下跌4.3%；SCFI报收494.1点，下跌7.7%。
• 远洋干散：BDI指数报收563点，下跌3.1%；CDFI指数报收440.54点，下跌7.6%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数报收853.74点，上涨3.4%。
• 远洋油轮：CTFI指数上涨34.3%；BDTI指数上涨7.0%；BCTI指数上涨4.0%。

3. 港口数据

• 全国港口货运吞吐量：2015年10月为946百万吨，同比增长0.1%。
• 外贸及集装箱货运吞吐量：同比增长2.4%和0.4%。
• 区域港口表现：
  • 环渤海地区港口货运吞吐量同比下降9.0%。
  • 东部地区港口货运吞吐量同比增长0.5%。
  • 东南地区港口货运吞吐量同比下降4.3%。
  • 南部地区港口货运吞吐量同比下降11.8%。

4. 航空数据

• 航空客、货运指数：2015年7月，航空货运市场指数为286.43点，客运市场指数为400.11点。
• 民航正班客座率：2015年9月为81.8%。
• 飞机日利用率：2015年9月为9.4小时/日。
• 航空货运周转量：2015年10月为18.48亿吨公里，同比增长7.78%。
• 航空客运周转量：2015年10月为642.07亿客公里，同比增长15.07%。

5. 机场数据

• 核心机场货运吞吐量：
  • 首都机场同比增长8.6%。
  • 白云机场同比增长7.4%。
  • 浦东机场同比增长2.4%。
  • 虹桥机场同比增长4.1%。
  • 深圳机场同比增长8.4%。
  • 厦门机场同比保持不变。

6. 铁路数据

• 铁路货运周转量：2015年10月为1,975.82亿吨公里，同比下降16.8%。
• 铁路客运周转量：2015年10月为1,004.34亿人公里，同比增长28.5%。
• 主要干线货运量：
  • 大秦线货运量同比增加2.6%。
  • 陇海线货运量同比减少2.1%。

7. 高速公路数据

• 公路货运量：2015年10月为32.23亿吨，同比增长6.5%。
• 公路客运量：2015年10月为16.63亿人次，同比下降0.1%。

8. 物流数据

• 物流指数：Wind航空货运及物流指数报收5,927.85点，下跌7.6%。
• PMI数据：2015年11月制造业PMI为48.30，环比下降1.02%。
• 社会消费品零售总额：2015年10月为28,279亿元，同比增长11.9%。
• 民航货运量：2015年10月为54.17万吨，同比增长7.55%。
• 邮政投资：2015年1-9月累计邮政投资155亿元，同比增长67.32%。

风险警示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能对交运行业造成不利影响。

分析师信息

• 常涛：招商证券交运行业首席分析师，具有6年券商从业经验，曾获多项最佳分析师奖项。
• 陈卓：招商证券交运行业分析师，具有12年行业研究经验，曾获多项最佳分析师奖项。
• 袁钉：招商证券交运行业助理分析师，2015年加入招商证券研发中心。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超沪深300指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于沪深300指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司保留所有权利，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。