20210411-中财期货-铁矿二季度报_驱动转弱_价格随成材下移_7页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

2021年4月11日发布的铁矿石二季报指出，受“十四五”政策环境影响，铁水产量难以同比增加，钢厂利润较高促使表外铁元素（如废钢、非主流矿）使用比例上升。预计4-12月铁水产量将减少4830万吨。同时，海外铁矿石发运量将持续增加，国内铁矿石需求则受环保限产影响，整体处于供需双弱局面。

主要观点

• 铁水产量下降：在政策严格去产能的背景下，铁水产量将环比下降，且全年同比减少。
• 限产措施强化：唐山等地区限产政策趋严，主要通过淘汰小高炉、增加废钢和钢坯进口来实现。
• 短流程产能饱和：电炉开工率已接近峰值，难以进一步通过短流程调整供给。
• 海外铁矿石增量：澳洲和巴西铁矿石发运量环比上升，预计下半年新增产能将逐步释放，合计增量1500-2000万吨。
• 港口库存压力：铁矿石港口库存因去库不利将维持较长时间，库存可能缓慢回升。
• 价格跟随成材：铁矿石价格不再独立运行，而是跟随钢材价格波动，基本面为黑色系最弱。
• 价格区间预测：铁矿石价格预计震荡后向下调整，指数运行区间为【850，1050】。

关键信息

2.1 铁矿石发运情况

• 澳大利亚至中国发货量环比增加379.2万吨，巴西发货量环比增加19.2万吨。
• 全球铁矿石发运总量环比增加606.4万吨。
• 澳洲新增产能将在下半年释放，南非等中资海外铁矿也将逐步投产。

2.2 海外市场复苏与国内需求

• 海外疫情复苏推动钢材产量恢复，欧盟和日本螺纹价格已缩小与国内价差。
• 如果中国限产导致粗钢供需失衡，海外高炉将提产以消化铁矿石过剩。
• 铁矿石价格在海外复苏背景下有一定的支撑。

2.3 国内铁水产量与钢材需求

• 铁水产量在二季度环比下降，但同比仍维持稳中小降。
• 钢厂利润较高，可能推动集中生产，需关注其对铁矿石需求的影响。
• 钢材需求趋势向上，但铁矿石需求主要依赖高炉生产，因此波动较大。

2.4 港口库存趋势

• 港口库存因铁水产量下降和供给小幅回升，预计缓慢回升。
• 需关注限产对烧结矿需求的影响，进一步加剧库存压力。

操作建议

• 铁矿石价格将跟随成材价格波动，先期震荡，后期向下调整。
• 建议关注价格区间【850，1050】，并留意政策变化及海外供需动态。

风险提示

1. 海外需求超预期，可能拉大内外价差。
2. 国内限产政策执行力度不足或延迟，影响铁水产量和铁矿石需求。

附：中财期货有限公司及各分公司联系方式

特别声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。