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沥青期货早报总结（2026年3月6日）

核心内容概述

本报告对2026年3月6日沥青期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、持仓数据、基差走势、价差分析、成本支撑、库存情况、供需平衡等多个方面，旨在为市场参与者提供参考信息。

主要观点

供应端分析

• 炼厂减产：2026年2月国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比下降3.30%；样本企业产量为39万吨，环比减少10.55%。
• 装置检修增加：周度检修量预估为129.8万吨，环比增加26.02%，显示供应端压力有所缓解。
• 出货量减少：全国样本企业出货量为15.42万吨，环比减少27.12%，表明市场需求疲软。

需求端分析

• 开工率低迷：重交沥青开工率为21.7%，环比减少0.11个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率3.3%，环比持平，但低于历史水平；改性沥青开工率3.7058%，环比减少0.91个百分点；道路改性沥青开工率2%，环比减少7个百分点；防水卷材开工率5%，环比减少10个百分点。
• 需求疲软：整体需求低于预期，主要受淡季影响，且欧美经济衰退预期压制市场信心。

成本端分析

• 加工利润下降：日度沥青加工利润为34.57元/吨，环比减少25.00%；山东地炼延迟焦化利润为176.2071元/吨，环比增加15.24%。
• 原油走弱：原油价格下行，短期内对沥青成本支撑减弱。

关键信息汇总

基差与库存

• 基差走势：04合约基差为-58元/吨，现货贴水期货，整体偏空。
• 社会库存：周度社会库存为98.8万吨，环比增加5.33%。
• 厂内库存：周度厂内库存为61.6万吨，环比增加5.66%。
• 港口稀释沥青库存：为98万吨，环比增加2.08%，库存持续累积。

期货走势

• 期价与MA20：04合约期价收于MA20上方，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空头增仓，整体偏空。
• 预期走势：沥青2604合约预计在3322-3394区间窄幅震荡。

价差分析

• 月间价差：1-6、6-12合约价差走势显示市场对远月合约的预期偏弱。
• 沥青与原油价差：沥青价格相对原油走弱，成本支撑减弱。
• 沥青与燃料油价差：沥青与燃料油价差走势显示沥青相对燃料油走弱。

风险提示

• 原油价格波动：若原油价格持续走弱，沥青成本支撑将进一步减弱。
• 沥青焦化利润差走势：沥青与延迟焦化利润差扩大可能影响炼厂生产策略。
• 需求复苏不及预期：若下游需求持续低迷，可能对沥青价格形成压力。

总结

当前沥青市场面临供需双弱的局面，供应端减产缓解压力，但需求端持续低迷，整体市场偏空。成本端因原油走弱而支撑不足，期货价格短期预计窄幅震荡，区间为3322-3394元/吨。需密切关注原油走势及沥青焦化利润差变化，同时关注下游需求是否出现回暖迹象。