20220709-东北证券-杭州银行-600926.SH-杭州银行2022年半年度业绩快报点评_质效齐增_营收_利润双双提速_4页_764kb

杭州银行（600926）2022年半年度业绩快报点评总结

核心内容概述

杭州银行在2022年上半年实现了营收与利润的双增长，展现出良好的经营效益与业务扩张能力。同时，其资产质量保持优异，拨备覆盖率持续领先，为未来业绩释放提供了坚实保障。公司以“二二五五”战略为核心，推动差异化竞争优势，进一步提升了盈利能力。此外，公司150亿可转债的转股预期也为资本充足率和资产规模增长提供了支持。

主要观点与关键信息

一、经营效益持续提升

• 营收增长：2022年上半年，杭州银行营收同比增长 16.26%，显示出业务的稳步扩张。
• 净利润增长：归母净利润同比增长 31.52%，主要得益于营收增长和成本控制。
• 盈利能力：ROE（净资产收益率）在2022年预计为 12.08%，较2021年略有下降，但整体仍处于较高水平；ROA（资产回报率）预计为 0.77%，持续提升。

二、业务规模稳步增长

• 资产规模：截至2022年6月末，总资产同比增长 10.27%，达到 15,991亿元。
• 负债规模：总负债同比增长 10.65%，达到 14,976亿元。
• 信贷增长：二季度新增贷款规模达 602.67亿元，同比多增 406.18亿元，显示出浙江地区强劲的融资需求。
• 存款增长：二季度新增存款规模为 288.66亿元，同比多增 194.36亿元。

三、资产质量优中更优

• 不良贷款率：截至2022年上半年末，不良贷款率为 0.79%，较一季度下降 3bp，显示资产质量持续改善。
• 关注贷款率：关注贷款率为 0.46%，略有上升但依然处于低位。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率为 581.60%，较上年末提高 13.89个百分点，保持行业领先水平。

四、“二二五五”战略引领发展

• 战略定位：以“做强公司金融、做大零售金融、做优小微金融”为核心，构建差异化竞争优势。
• 公司金融：重点发展科技文创业务，推动业务增长。
• 零售金融：聚焦财富管理和消费贷业务，增强客户黏性与收入来源。

五、可转债转股预期

• 可转债规模：公司150亿可转债有望转股，将显著提升核心一级资本充足率。
• 资本充足率：预计2022年核心一级资本充足率提升至 9%，进一步增强资本实力，支撑资产规模扩张。

六、估值表现与投资建议

• 当前股价：2022年7月8日收盘价为 14.48元。
• PB估值：当前股价对应2022/2023/2024年PB估值分别为 1.03X / 0.89X / 0.76X，持续下降，显示市场对其未来增长的预期。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为其在“稳增长、宽信用”阶段具备估值提升潜力。

风险提示

• 经济超预期下滑：可能对资产质量造成影响。
• 信用风险集中暴露：需关注贷款违约风险。

财务预测摘要

历史收益率表现

研究团队简介

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，具有证券投资咨询执业资格。
• 马志豪：东北证券银行组研究助理，负责辅助研究工作。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准。

总结

杭州银行在2022年上半年表现强劲，营收与利润均实现显著增长，资产质量持续优化，拨备覆盖率居于行业领先水平。公司通过“二二五五”战略推动业务多元化发展，特别是在公司金融、零售金融及小微金融领域表现突出。150亿可转债的转股预期进一步增强了资本实力，为未来发展奠定基础。尽管存在一定的经济风险，但公司具备较强的抗风险能力，未来增长潜力较大。当前估值处于低位，建议关注其在“稳增长、宽信用”政策下的表现。