20210226-中泰证券-杭州银行-600926.SH-杭州银行20年业绩快报_营收同比增16_资产质量优中夯实_5页_807kb

杭州银行分析总结

核心内容概览

杭州银行（600926）作为一家区域性商业银行，其业绩表现和资产质量持续优化，受到市场与分析师的积极评价。当前股价为16.02元，市值为95,002百万元，流通市值为80,763百万元。分析师团队包括戴志锋、邓美君和贾靖，分别具有不同的执业证书编号和联系方式。

主要观点

业绩表现

• 营收增长稳定：2020年全年营收同比增长16.53%，净利润同比增长8.53%，每股收益（EPS）为1.03元，较2019年有所下降。
• 季度业绩亮眼：2020年第四季度营收同比增长14.7%，归母净利润同比增长21%，显示出强劲的单季增长势头。
• 盈利指标优化：ROAE（净资产收益率）从2019年的13.24%下降至2020年的12.30%，但整体仍保持较高水平，显示资产质量的持续改善。

资产负债结构

• 存贷比保持稳定：贷款在总资产中的占比维持在41.3%左右，存款占比总负债的64%，表明其资产负债结构健康。
• 资产规模扩张：2020年总资产同比增长14.4%，贷款余额同比增长16.9%，存款余额同比增长13.7%，显示业务规模稳步扩大。

资产质量

• 不良率持续下降：2020年不良率降至1.07%，自2016年以来连续下行至历史低位。
• 拨备覆盖率提升：2020年拨备覆盖率高达469.54%，拨贷比达到5.02%，均处于历史最优水平，显示出较强的风控能力。

关键信息

盈利预测与估值

• 估值指标：2020年PE为15.51X，PB为1.49X；2021年PE为12.47X，PB为1.34X。
• 未来增长预期：预计2021年和2022年PE分别为12.47X和10.33X，PB分别为1.34X和1.20X，显示估值持续走低，但盈利增长预期良好。

投资建议

• 评级：分析师维持“增持”评级，认为公司受益于区域经济强劲发展，客群结构优化，重点支持上市民企和科技企业，具有较强的科创金融特色。
• 资负优化：通过持续的资负结构调整，带动业绩平稳增长，资产质量出清至历史最优水平，建议投资者积极关注。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济面临下行压力，可能对银行业绩造成影响。
• 业绩不及预期：若经营表现未达预期，可能对股价产生不利影响。

表格数据摘要

营收与净利润增长

股价与估值

资产负债结构

资产质量

资本状况

投资要点总结

• 杭州银行在2020年实现了营收和净利润的稳定增长，特别是在第四季度表现出色。
• 存贷结构保持稳定，贷款增长显著，存款增速略有放缓，但整体仍处于增长区间。
• 资产质量持续优化，不良率下降，拨备覆盖率和拨贷比均达到历史最优水平。
• 公司重点支持上市民企和科技企业，具备鲜明的科创金融特色。
• 估值方面，PE和PB持续走低，但盈利增长预期良好，具备长期投资价值。

风险提示

• 宏观经济下行压力可能影响银行整体业绩表现。
• 若公司经营状况未达预期，可能对股价产生负面影响。

结论

杭州银行在2020年表现出强劲的业绩增长和优化的资产负债结构，同时资产质量持续改善，具备良好的投资前景。分析师建议积极关注，但需警惕宏观经济风险和业绩不及预期的可能性。