20230506-大有期货-煤炭期货月度分析报告_现货市场仍疲弱_但盘面下行空间或有限_10页_1mb

报告总结：大有期货煤炭期货月度分析报告

摘要

报告指出，焦煤和焦炭现货市场虽仍疲弱，但期货盘面下行空间或有限。供应维持高位，铁水产量见顶回落，导致供需宽松；价格调降持续，但焦炭期货贴水现货，预计仍有调降空间。

行情回顾

四月份焦煤和焦炭价格大幅下跌，累计调降5轮。截至4月27日，焦炭现货价格月环比降320元/吨，期货主力合约焦炭2309跌幅1772%，焦煤2309跌幅1896%。

宏观及产业环境

海外市场风险担忧消退，国内经济数据虽好但市场信心不足。钢价快速下跌，铁水产量基本见顶，钢厂减产检修增多；政策展望关注政治局会议，出口和投资可能减弱。

基本面分析

• 供应：中国煤炭产量和进口量增长显著，焦煤供应过剩。
• 需求：钢厂利润萎缩，铁水产量高位缓降；动力煤需求淡季偏弱，港口库存高企。
• 价格：焦炭现货价格跟跌焦煤，期货贴水严重，但低库存和高铁水支撑盘面。

价格走势展望

预计焦炭09合约不宜悲观，潜在反弹若钢厂企稳；焦煤供需求弱压制上方空间，中长期内双焦可反弹沽空。

风险提示

• 上行风险：国内宏观政策发力、钢材需求淡季不淡、海外通胀超预期加息。
• 下行风险：海外金融市场风险、成材与原料负反馈、国内政策收力。